Près de sept mois après avoir annoncé son intention d'ouvrir davantage la gestion de ses actifs au marché, la Caisse de dépôt et de gestion (CDG) passe à l'exécution.

Pour le compte du Régime collectif d'allocation de retraite (RCAR), elle vient de lancer un appel d'offres visant à sélectionner plusieurs sociétés de gestion d'OPCVM chargées de gérer une enveloppe initiale de 15 milliards de dirhams. Cette enveloppe sera répartie entre 10 MMDH investis en produits de taux et 5 MMDH en actions cotées.

Cette opération s'inscrit dans la continuité des annonces formulées fin novembre 2025 par le directeur général de la CDG. À l'époque, Khalid Safir expliquait que l'institution avait décidé d'externaliser progressivement une partie de la gestion de ses encours OPCVM, estimant que le marché marocain de la gestion d'actifs avait désormais atteint un niveau de maturité suffisant pour prendre le relais.

Le dirigeant soulignait alors que la CDG souhaitait évoluer vers un rôle davantage centré sur l'allocation stratégique des actifs et la sélection des gestionnaires, tout en laissant la gestion opérationnelle aux acteurs spécialisés du marché.

Le cahier des prescriptions spéciales publié dans le cadre de l'appel d'offres confirme cette orientation. La CDG rappelle avoir engagé dès 2021 un processus d'ouverture progressive de la gestion déléguée de ses fonds afin de mobiliser l'expertise des sociétés de gestion de la place. Une première étape avait conduit à déléguer près de 15% du portefeuille taux et actions cotées du RCAR à des gestionnaires externes.

Forte des résultats de cette première expérience, l'institution entend désormais franchir une nouvelle étape. L'objectif affiché est de porter à près de 40% la part du portefeuille taux et actions cotées du RCAR confiée à des sociétés de gestion OPCVM agréées, hors filiales de CDG Capital.

L'appel d'offres est structuré autour de deux compartiments. Le premier concerne les OPCVM actions et pourra donner lieu à la sélection d'un maximum de cinq sociétés de gestion. Le second porte sur les OPCVM obligataires moyen et long terme, avec un maximum de dix gestionnaires retenus.

Les mandats seront conclus pour une durée de cinq ans. Au-delà des montants concernés, le document met en évidence le niveau d'exigence attendu des candidats. Les sociétés de gestion seront notamment évaluées sur leur solidité financière, leurs processus d'investissement, leurs dispositifs de contrôle des risques et de gestion des conflits d'intérêts, leur historique de performance entre 2021 et 2025, ainsi que leur capacité à intégrer de nouveaux outils, notamment l'intelligence artificielle, dans leurs processus de gestion.

À fin 2025, le RCAR disposait de réserves d'environ 140 MMDH. Le régime comptait 132.243 affiliés et affichait un horizon de viabilité jusqu'en 2059.

OPCVM : 15 MMDH de la CDG, ce qui change et ce qui ne change pas