L'essentiel

• L'IPO de T2S a enregistré 111.149 souscripteurs issus de 81 nationalités.
• Les demandes ont atteint 48,13 MMDH pour une offre de 1,1 MMDH, soit près de 44 fois le montant proposé.
• Les particuliers représentent 98,98% des souscripteurs, mais les institutionnels concentrent près de la moitié des actions demandées.
• Casablanca-Settat rassemble à elle seule près de la moitié des souscripteurs et plus de 88% des actions demandées.

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Les détails

L'introduction en Bourse de T2S Group Holding rejoint les opérations les plus suivies de ces dernières années sur le marché casablancais. Ce 27 juillet, à l'occasion de la cérémonie de première cotation à la Bourse de Casablanca, les chiffres dévoilés ont confirmé la forte mobilisation des investisseurs. L'opération a attiré 111.149 souscripteurs pour un montant total de demandes de 48,13 MMDH, alors que l'offre s'élevait à près de 1,1 MMDH. Le taux moyen de satisfaction s'est ainsi limité à 2,29%.

Au total, 215,8 millions d'actions ont été demandées alors que seulement 4,93 millions étaient proposées dans le cadre de cette introduction. La demande représente ainsi près de 44 fois le montant offert, illustrant un fort intérêt du marché pour cette première IPO de l'année.

Les particuliers dominent largement en nombre

L'une des principales leçons de cette opération concerne la structure des investisseurs. Les personnes physiques représentent 110.015 souscripteurs, soit près de 99% des participants à l'opération.

Elles ont demandé 88,23 millions d'actions et se sont vu attribuer un peu plus de 3 millions de titres, avec un taux moyen de satisfaction de 3,42%, supérieur à la moyenne générale. À l'inverse, les personnes morales ne représentent que 1.134 souscripteurs mais concentrent près de 60% des actions demandées.

Parmi les particuliers, les Marocains résidents demeurent de très loin les principaux investisseurs. Ils représentent à eux seuls 105.371 souscripteurs, soit près de 95% du total, et concentrent plus de 84,6 millions d'actions demandées.

Les institutionnels concentrent les plus gros volumes

En valeur, le poids des investisseurs institutionnels reste néanmoins déterminant.

Avec seulement 389 souscripteurs, ils concentrent près de 48% des actions demandées. Leur taux de satisfaction ressort à 1,49%, nettement inférieur à celui des investisseurs non institutionnels, conséquence directe de l'importance des volumes sollicités.

Les OPCVM constituent la principale catégorie d'investisseurs institutionnels en volume demandé. Les fonds diversifiés, actions et obligataires cumulent à eux seuls plus de 70 millions d'actions demandées, devant les investisseurs institutionnels étrangers, les compagnies d'assurance, les banques et les organismes de retraite.

Deux catégories d'ordres aux profils très différents

Les résultats mettent également en évidence un contraste marqué entre les deux catégories d'ordres.

Les ordres de type I ont concentré l'essentiel du montant demandé, avec plus de 46,86 MMDH, soit plus de 97% du montant total des demandes. En revanche, leur taux de satisfaction ne dépasse pas 1,49%.

À l'inverse, les ordres de type II, principalement destinés aux investisseurs particuliers, affichent un taux de satisfaction de 31,62%, malgré des montants beaucoup plus modestes. Cette catégorie rassemble à elle seule près de 110.000 souscripteurs.

Casablanca-Settat concentre l'essentiel de la demande

Sans surprise, Casablanca-Settat demeure le principal bassin d'investisseurs du marché marocain.

La région rassemble près de 55.000 souscripteurs, soit environ la moitié des participants à l'opération. Elle concentre surtout plus de 190 millions d'actions demandées, représentant à elle seule 88% de la demande totale.

Rabat-Salé-Kénitra arrive en deuxième position avec plus de 18.000 souscripteurs, devant Fès-Meknès, l'Oriental et Tanger-Tétouan-Al Hoceïma.

Une participation venue de 81 nationalités

L'opération a également attiré des investisseurs internationaux. Au total, des souscripteurs issus de 81 nationalités ont participé à l'IPO. Les investisseurs marocains représentent naturellement l'écrasante majorité avec près de 99% des souscripteurs. Des volumes significatifs ont toutefois été demandés par des investisseurs ou des véhicules d'investissement rattachés à des juridictions comme l'Irlande, le Royaume-Uni, les Îles Caïmans, la France ou encore l'Arabie saoudite, reflétant également la participation d'investisseurs institutionnels étrangers.

Les salariés du privé en tête des particuliers

L'analyse par profession montre que les salariés du secteur privé constituent le premier groupe d'investisseurs particuliers avec plus de 43.000 souscripteurs.

Ils devancent les étudiants, qui représentent plus de 24.500 participants, puis les fonctionnaires, les retraités et les personnes sans emploi. Les salariés du secteur public enregistrent toutefois le taux de satisfaction le plus élevé parmi les principales catégories, à plus de 10%.

Un signal positif pour les prochaines introductions

Au-delà des chiffres, cette opération confirme que les introductions en Bourse continuent de susciter un fort intérêt auprès des investisseurs marocains, aussi bien particuliers qu'institutionnels. L'ampleur de la base de souscripteurs, avec plus de 111.000 participants et 81 nationalités représentées, constitue un signal encourageant pour les futures opérations attendues sur la place casablancaise.