Cette performance est tirée principalement par la progression des marges dans les segments d’hygiène et des boissons, ainsi qu'une solide performance de la filiale américaine Season USA. Ces résultats témoignent de la solidité financière de l’entreprise qui a révisé à la hausse ses prévisions annuelles : Mutandis table désormais sur une croissance de 20% pour l'EBE et le résultat net courant (RNC), contre une estimation initiale de 10% à 15%.

Par ailleurs, le RNC a également augmenté de 20% au premier semestre, atteignant 52 MDH. Cette hausse compense la montée des amortissements liés à l’ouverture de trois nouvelles usines. Le résultat net global, incluant une plus-value nette de cession, a atteint 106 MDH, renforçant encore davantage la solidité du groupe.

En ce qui concerne la gestion de la dette, l'entreprise a par ailleurs réduit sa dette nette de manière significative, passant de 1,1 milliard de DH à 710 MDH, en grande partie grâce à la cession de son activité de bouteilles et bouchons en avril. Parallèlement , les investissements (capex) de l’entreprise ont atteint 124 MDH durant la période, dépassant le niveau habituel, en raison de la poursuite des travaux de construction de la nouvelle usine d’hydrolysats à Dakhla, spécialisée dans la production d’hydrolysats de sardine, une première en Afrique. La fin des travaux est attendue pour le quatrième trimestre 2024.

Analyse des performances par secteur d'activité

Le segment de l’hygiène a réalisé un chiffre d’affaires de 366 MDH, en hausse de 9% par rapport à la même période en 2023. Cette performance est essentiellement due à une reprise des volumes de vente, après une année 2023 marquée par la stagnation des tonnages suite aux augmentations de prix opérées en 2022. Les produits liquides, tels que la lessive liquide et l'eau de javel, ont été les principaux moteurs de cette croissance.

Le lancement de la nouvelle marque d’hygiène personnelle, Vitaia, s’est déroulé conformément aux attentes, contribuant également à la croissance de cette catégorie. Aucun ajustement de prix n’a été appliqué en 2023 et 2024, confirmant que la progression est portée uniquement par l'augmentation des volumes.

Quant aux produits de la mer, leur chiffre d'affaires a chuté de 43%, atteignant 142 MDH. Cette baisse s'explique par un démarrage tardif de la saison de pêche, les stocks de poisson congelé n’étant pas disponibles en début d'année pour répondre à la demande toujours forte des marques Anny (Afrique Centrale) et Season (USA).

La production n'a donc pas pu suivre la cadence habituelle. Cependant, Mutandis prévoit un rattrapage au second semestre, avec une amélioration de la disponibilité des ressources halieutiques depuis juin et juillet, ce qui devrait permettre de récupérer une partie du retard accumulé. Le lancement de la marque Marine, spécialisée dans la sardine sans peau ni arêtes, dans le commerce traditionnel marocain a reçu un accueil favorable, soutenu par une vaste campagne de communication.

D'autre part, le segment des boissons a enregistré une performance exceptionnelle avec une augmentation de 74% du chiffre d’affaires, atteignant 176 MDH. Cette progression est principalement tirée par les marques Frut et Vitakids, qui ont vu leurs volumes augmenter plus rapidement encore que les revenus.

Le premier semestre a également été marqué par le déménagement de l’usine de Marrakech à Kénitra, ce qui a permis d'accroître de manière significative la capacité de production et d’améliorer la flexibilité industrielle. Ain Ifrane, marque d’eau minérale désormais intégrée à Mutandis, a connu une première année pleine de forte croissance, marquée par une utilisation optimale de sa capacité de production.

In fine, pour ce qui est de la filiale Season USA, aux États-Unis, son chiffre d'affaires a augmenté légèrement de 3% en dollars, en raison d'une réduction des mois de promotion intense imposée par les grandes surfaces américaines. Néanmoins, cette stratégie a permis une hausse des marges, contribuant positivement à la rentabilité globale de l'entreprise. Les effets de change sont restés légèrement défavorables au cours du semestre.