Nous avons écrit ce matin que l’OPV de Maroc Telecom connaissait un fort engouement auprès des particuliers. Et que l’opération allait fort probablement être clôturée dès mardi, comme le prévoit la note d’information. 

Une source autorisée chez Attijariwafa bank, co-chef de file de l’opération, nous précise que l’opération pourrait même être souscrite jusqu’à 5 fois. 

« Nous sommes au troisième jour et l’opération est déjà souscrite deux fois chez nous sur la tranche des particuliers et des personnes morales. Et ce chiffre ne prend en compte que la clientèle de la banque privée qui passe directement par Attijari Intermédiation. Les souscriptions collectées par le réseau de la banque ne sont pas incluse à ce stade», confie notre source.

Souscrire sans mettre le moindre dirham

Le secret de cette réussite commerciale tient en une technique assez ingénieuse mise en place par la banque, comme par tous les membres du syndicat de placement : la possibilité pour les personnes disposant déjà d’un portefeuille titres de souscrire en mettant un collatéral en contrepartie. 

La technique est assez simple : un client dispose d’un portefeuille action ou monétaire. Il souscrit aux actions Maroc Telecom et met en contrepartie son portefeuille, sans débourser le moindre dirham.

« Quand il s’agit d’un portefeuille action, la valeur que nous prenons en compte équivaut à 80% de la valorisation du portefeuille. La contrepartie passe à 100% quand il s’agit d’un portefeuille monétaire. Cela a permis à des clients de souscrire jusqu’à 200 millions de dirhams », explique notre source.

Autrement dit, un portfeuille actions de 100 millions de dirhams donne droit à une souscription de 80 millions de dirhams. S'il est composé exclusivement de valeurs montéaires, plus liquides et moins risquées, la souscritpion peut aller jusqu'à 100 millions de dirhams. 

Résultat des courses : en seulement trois jours de souscriptions, Attijari a pu collecter plus de 1,4 milliard de dirhams de demandes sur la tranche des personnes physiques et morales, soit deux fois le montant réservé à cette catégorie d’acheteurs (734 MDH). 

Si on rajoute la collecte des autres banques du syndicat de placement, une sursouscription de 5 fois le montant de l'opération paraît tout à fait plausible. 

Clôture anticipée : une décision politique

Se dirige-t-on alors vers une clôture anticipée des souscriptions ? Techniquement, l’opération doit être clôturée dès mardi comme le prévoit la note d’information. Mais la décision ici est politique, signale notre source : « L’Etat veut monter une opération populaire. Et peut donc décider de laisser courir la période de souscription jusqu’à son terme pour faire profiter le maximum de personnes de cette OPV ».

Mais quelque soit la décision de l’Etat, une chose reste sûre : les particuliers seront servis a minima. Une sursouscription de cette ampleur aboutira comme le prévoit la note d'information à la distribution de 150 titres au maximum par personne, quelque soit le montant de la demande formulée. 

Ouverte le mercredi 26 juin, la période de souscription devrait courir pour rappel jusqu’au vendredi 5 juillet à 14h30, sauf décision de clôture anticipée. 

Les résultats de l’opération seront publiés par la Bourse de Casablanca au Bulletin de la cote le 11 juillet 2019. La livrasion des titres se fera le 16 juillet.