Dans une note de recherche publiée il y a quelques jours, les analystes d'Attijari Global Research recommandent le titre RDS à l'achat, avec un cours cible de 115 dirhams. Ce qui représente un potentiel de hausse de 40% par rapport au cours actuel de la valeur (82,05 dirhams). 

L’avis de la filiale de recherche du groupe Attijariwafa Bank repose sur les points suivants: 

> La flexibilité de la société 

AGR estime qu’en dépit d’un contexte sectoriel difficile, marqué par un ralentissement de la demande globale envers le logement social, RDS arrive à surperformer son secteur grâce à sa flexibilité. 

‘’Il s’agit d’une part, d’une taille maîtrisable permettant une gestion plus optimale de la production. Et d’autre part, d’un modèle de financement qui repose essentiellement sur les CPI (Crédits à la promotion immobilière), permettant de relever l’exigence en termes de choix des projets. Le recours aux CPI se reflèterait selon nous à travers un taux de commercialisation autour des 70% en 2018’’, commentent les analystes d’AGR.

> Une préservation de la capacité bénéficiaire dans un contexte hostile 

La société de recherche rappelle qu’en dépit de la baisse de 22,6% de son chiffre d’affaires pour l’exercice 2018, RDS arrive à améliorer sa profitabilité. 

’’La marge opérationnelle ressort à 26,9%, en hausse de 6,3 points sous l’effet de la contribution positive du segment moyen standing. Ce segment contribue à hauteur de 30% aux revenus de l’opérateur en 2018’’, précise AGR.

Les analystes d'Attijari notent toutefois la baisse du rendement sur dividende de l'action, dont le payout a été abaissé de 75 à 30% entre 2017 et 2018. Avec un dividende par action (DPA) de 3 dirhams (contre 5,4 dirhams l'année dernière), son Dividend Yield se fixe désormais à 3,4% selon les calculs d'Attijari.

Rappelons que Résidences Dar Saada a réalisé à fin 2018 un chiffre d’affaires de 1,4 milliard de dirhams, contre 1,9 milliard de dirhams en 2017. En dépit de la baisse des revenus, la société est arrivée à stabiliser son résultat net, qui passe de 330 millions de dirhams à 327 millions de dirhams d'une année à l'autre.