Le financement obligataire n’arrive pas à capter l’intérêt des émetteurs non financiers. C’est en tout cas ce qui se dégage de l’analyse des opérations initiées sur le marché des obligations, listées sur le site de l’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC).

Constat: Une seule émission d’emprunt obligataire initiée par un opérateur non financier, depuis le début de l’année en cours, contre trois pour les sociétés financières, pour une levée totale de 8,3 milliards de DH.

L’émission la plus récente est celle la Société Générale Marocaine de Banque (SGMB). Portant sur un montant de 800 MDH (8.000 obligations d’une valeur nominale unitaire de 100.000 dirhams), l’emprunt vise spécialement le renforcement des fonds propres de la banque suite à l’acquisition de 34,95% du capital social d’Eqdom auprès de SG Financial Services Holding, de financer le développement de l’activité de la banque et de suivre la dynamique de croissance de crédits.

   Lire aussi: SGMB : Les résultats de l’émission obligataire subordonnée plafonnée à 800 MDH

Peu avant cette opération, Attijariwafa Bank (AWB) avait obtenu le visa de l’AMMC pour lancer un emprunt obligataire subordonné d’un montant global de 1,5 milliard de DH. Pour ce faire, le groupe a émis 15.000 obligations subordonnées d’une valeur nominale de 100.000 DH, et avec une maturité de 7 ans.

   Lire aussi: Les résultats de l’émission subordonnée obligataire de Attijariwafa Bank

L’objectif de cette émission est le renforcement des fonds propres réglementaires actuels et, par conséquent, le renforcement du ratio de solvabilité, ainsi que le financement du développement international et domestique de la banque.

Afin de renforcer ses fonds propres réglementaires et financer son développement, le CIH a été la première banque qui a opté pour un emprunt obligataire au cours de l’année 2018.

Portant sur un montant global d’un milliard de dirhams, l’emprunt obligataire de CIH est divisé sur 10.000 obligations subordonnées d’une valeur nominale de 100.000 dirhams.

Ainsi, depuis le début de l’année 2018, les opérateurs financiers ont levé 3,3 MMDH sur le marché des obligations. 

Le reste a été levé par OCP S.A. Pour l’émission d’un emprunt obligataire subordonné perpétuel d'un montant de 5 MMDH, avec option de remboursement anticipé et de différé de paiement de coupon, l’OCP a émis 50.000 obligations d’une valeur nominale de 100.000 DH. L’offre a été fractionnée en cinq tranches, réservées exclusivement aux institutionnels.

Cette opération s’inscrit dans le cadre de financement du programme d’investissement lancé par l’OCP, portant sur un montant d’environ 200 MMDH et s’étalant sur la période 2008-2030.

Pendant la même période de l’année précédente, cinq opérations ont animé le marché des obligations, dont seulement deux initiées par des opérateurs non financiers, pour une levée totale de 6,85 MMDH, dont 4,5 MMDH levés par trois banques de la place (BCP, AWB, BMCE).

Les deux autres opérations ont été lancées par Immolog (350 MDH) et Ciments de l’Atlas (2 MMDH) du groupe Anas Sefrioui.