Depuis le début de l’année, le secteur des assurances est en deçà des performances du marché. Alors que le MASI affiche une progression de plus de 7% depuis début 2021, le secteur des assurances n’a connu qu’une croissance de 2,80%.

Parmi les plus importantes valeurs de l’indice que sont AtlantaSanad, Wafa Assurance et Saham Assurance, seule Atlanta affiche une bonne reprise en bourse cette année avec une progression de plus de 14%. Wafa Assurance n’a progressé que de 2,07% sur la même période et Saham Assurance est carrément en retrait de plus de 7%.

Graph ATLANTA P

Graph Wafa Assur P

Graph Saham Assurance N

Pourtant, les assurances devraient afficher de bons niveaux de performance cette année notamment avec la non récurrence des charges exceptionnelles de 2020 (dons Covid, provisions...), le redressement du marché financier et la reprise de l'activité économique. Selon un analyste, cette morosité peut s’expliquer par un attentisme des investisseurs et une appétence envers des secteurs où la reprise s’est déjà faite sentir concrètement.

Une reprise encore teintée de doute pour le secteur financier

Malgré la reprise amorcée sur le marché boursier, des incertitudes persistent encore et laissent à la traine certains secteurs. Notre analyste nous explique : « En réalité, tout dépend de la projection des investisseurs quant à la normalisation des résultats post-crise. Il y a effectivement un sentiment positif sur le marché financier, mais ce n’est pas quelque chose qui va profiter à tout le marché ».

En réalité, le rebond actuel bénéficie aux secteurs pour lesquels les investisseurs anticipent réellement une reprise économique concrète. Notre analyste poursuit : « Pour le secteur des assurances et le secteur financier en général, il y a toujours de nombreuses incertitudes qui demeurent encore. Donc il n’arrive toujours pas à susciter une forte attractivité en bourse de la part des investisseurs ».

En somme, il y a un certain décalage de la reprise du secteur tertiaire par rapport au reste de l’économie qui pourrait expliquer que les investisseurs ne se tournent pas encore vers ce genre de secteur. « La reprise sur le secteur secondaire est tangible et rapidement visible sur les résultats. Pour le tertiaire, il y a encore des zones d’ombres » explique notre source. Elle poursuit, « il faudrait attendre et observer les réalisations trimestrielles 2021 de chacune de ces sociétés pour pouvoir juger s’il y a toujours un impact de la crise sur leurs fondamentaux ».

Les résultats d’AtlantaSanad étaient plus résilients en 2020

Les niveaux de croissance en bourse des valeurs du secteur des assurances sont également attribuables aux résultats annuels de l’année 2020.

Si AtlantaSanad présente une meilleure croissance depuis le début de l’année, « c’est en raison de la bonne résilience de son activité l’an dernier » explique notre source. En effet, parmi les trois principales compagnies d’assurances, AtlantaSanad a affiché une bonne progression de son résultat net et de son dividende l’an dernier.

Wafa Assurance et Saham Assurance ont toutes les deux affiché des résultats net en baisse de 37,7% et de 15,8% par rapport à l’exercice 2019. Les deux groupes affichaient également une baisse de leurs dividende respectifs de 20% et 33% en 2020.

Pour notre analyste, un autre élément pourrait expliquer cet écart de performance en bourse depuis le début de l’année. « Il y a également le fait que la récente fusion entre Atlanta et Sanad est encore en train d’être valorisée par le marché. Les investisseurs sont friands de n’importe quel événement qui pourrait avoir un bon impact sur les fondamentaux des sociétés » explique notre interlocuteur.

Une version qui rejoint les dires d’un membre du directoire d’une société de bourse dans un précédent article. Ce dernier estimait que « la fusion des deux compagnies a conduit à une revalorisation des actifs détenus par Sanad, la compagnie absorbée, générant des plus-values. La fusion a contribué également à la croissance du chiffre d’affaires grâce à la hausse de la part de marché de la compagnie ».