L'essentiel
- Oxford Analytica estime que les récentes tensions sur le marché mondial des engrais confortent la stratégie industrielle d'OCP, plutôt qu'elles ne la remettent en cause.
- Le groupe accélère plusieurs chantiers structurants : diversification des approvisionnements en soufre, projet avec Managem visant à produire localement cette matière première et développement d'une filière d'ammoniac vert.
- OCP fait du triple superphosphate (TSP) un pilier de son développement, avec un objectif de 50% de la production d'engrais cette année, soutenu par d'importants investissements industriels.
- Le cabinet estime que cette stratégie pourrait renforcer durablement la position commerciale d'OCP, notamment en Afrique, en Amérique latine et sur le marché américain.
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Les détails
Les tensions qui ont récemment affecté le marché mondial des engrais ont entraîné une hausse des coûts de production d'OCP. Mais elles pourraient aussi accélérer une stratégie engagée depuis plusieurs années.
Dans une nouvelle note d'analyse consultée par Médias24, Oxford Analytica estime que le groupe marocain est bien placé pour renforcer durablement sa position sur le marché mondial grâce à une série de projets destinés à réduire sa dépendance aux matières premières importées et à adapter son outil industriel aux nouvelles contraintes du secteur.
Sécuriser les intrants pour gagner en autonomie
Pour le cabinet, l'une des principales priorités d'OCP consiste à réduire son exposition aux marchés internationaux du soufre et de l'ammoniac, deux intrants essentiels à la fabrication des engrais phosphatés.
Le groupe diversifie ses sources d'approvisionnement et développe, avec Managem, un projet de récupération du soufre à partir de résidus miniers, dont les premières productions sont attendues en 2027. Il poursuit également son projet d'ammoniac vert, avec une capacité visée d'un million de tonnes par an en 2027 puis de trois millions de tonnes en 2032.
Le TSP au cœur de la stratégie industrielle
Oxford Analytica souligne également la montée en puissance du triple superphosphate (TSP), un engrais qui nécessite moins de soufre, ne requiert pas d'ammoniac et échappe au mécanisme européen d'ajustement carbone aux frontières (CBAM). Selon le cabinet, sa part dans la production d'engrais d'OCP devrait passer d'environ 30% en 2025 à près de 50% cette année.
Cette évolution est soutenue par les investissements industriels du groupe, notamment l'extension des capacités de TSP à Jorf Lasfar et la construction d'un nouveau complexe de production d'engrais de neuf millions de tonnes par an, dont une première tranche doit entrer en service cette année.
Des perspectives favorables à l'international
Au-delà de l'outil industriel, Oxford Analytica considère que cette stratégie pourrait permettre à OCP de consolider sa position sur plusieurs marchés clés. Le cabinet cite notamment l'Afrique, où le groupe entend renforcer sa présence, ainsi que l'Amérique latine, où le Brésil est devenu un important relais de croissance. Il évoque également les États-Unis, où une proposition de loi vise à supprimer les droits appliqués aux importations d'engrais phosphatés marocains.
Pour Oxford Analytica, ces différents projets traduisent une stratégie de long terme destinée à renforcer la résilience industrielle d'OCP et sa compétitivité sur le marché mondial des engrais, au-delà des perturbations conjoncturelles observées ces derniers mois.
Malgré un marché mondial sous tension, OCP maintient une marge brute de 60%
