L'essentiel :

• Chiffre d’affaires : 20,1 milliards de DH, en baisse de 6,9 %
• Marge brute : 12 milliards de DH, en recul de 19,6 %
• EBITDA : 5,7 milliards de DH, en baisse de 24,4 %
• Marge brute maintenue à 60 %
• Marge EBITDA de 28 %
• Dépenses d’investissement : 10,1 milliards de DH, en hausse de 71 %
• Stocks de soufre sécurisés jusqu’à fin juillet 2026
• Mise en service des projets de récupération de pyrite et de pyrrhotite prévue début 2027
• OCP maintient son objectif d’investissement pour 2026

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Les détails :

Le premier trimestre 2026 s’est déroulé dans un environnement mondial particulièrement tendu pour le marché des engrais. OCP évoque des contraintes persistantes du côté de l’offre, portées notamment par l’absence prolongée des exportations chinoises de phosphates, attendue au moins jusqu’en août 2026. À cela s’ajoutent la baisse des exportations en provenance du Moyen-Orient dans un contexte géopolitique toujours sensible, ainsi que des perturbations logistiques sur plusieurs flux de matières premières.

Côté demande, la dynamique est restée contrastée selon les marchés. Le Brésil a conservé un niveau d’importation relativement stable. En Inde, les achats ont ralenti après les volumes importants constitués l’an dernier. En Europe, les achats anticipés déjà réalisés et l’entrée en vigueur du mécanisme d’ajustement carbone aux frontières (CBAM) ont pesé sur la demande, tandis que plusieurs marchés africains ont continué de subir des contraintes logistiques et des retards d’expédition.

Un chiffre d’affaires en baisse de 6,9 %

Dans ce contexte, OCP a enregistré un chiffre d’affaires consolidé de 20,1 milliards de DH, contre 21,6 milliards de DH à la même période de 2025, soit une baisse de 6,9 %.

Le groupe explique cette évolution principalement par "les effets de conversion liés à la dépréciation du dollar américain, ainsi que par le recul des volumes d’acide phosphorique et d’engrais. La hausse des prix de vente sur ces deux catégories a toutefois permis de compenser partiellement cette baisse".

La marge brute s’est établie à 12 milliards de DH, contre 14,9 milliards de DH un an auparavant, soit un recul de 19,6 %. Elle représente néanmoins une marge brute de 60 %, un niveau que le groupe qualifie de résilient dans un trimestre marqué par une forte hausse des prix du soufre.

L’EBITDA ressort à 5,7 milliards de DH, contre 7,5 milliards de DH au premier trimestre 2025, soit une baisse de 24,4 % sur un an.

La marge EBITDA s’établit à 28 %. OCP met en avant la robustesse de son modèle industriel intégré et sa compétitivité structurelle en matière de coûts pour expliquer cette résistance dans un contexte de forte volatilité des matières premières.

Plus de 10 milliards de DH investis au T1

Le groupe a poursuivi ses investissements à un rythme soutenu en ce début d’année. Les dépenses d’investissement ont atteint 10,1 milliards de DH, contre 5,9 milliards de DH à la même période de 2025, soit une hausse de 71 %.

Ces décaissements concernent principalement les investissements stratégiques dans les infrastructures industrielles, hydriques et énergétiques renouvelables.

OCP précise anticiper une normalisation progressive du rythme d’investissement sur le reste de l’année, tout en maintenant son objectif de capex annuel dans la fourchette déjà communiquée.

OCP mise sur sa flexibilité industrielle

Dans un contexte marqué par la flambée du soufre, OCP indique avoir sécurisé ses approvisionnements avant la récente hausse des prix, avec des stocks couvrant ses besoins jusqu’à fin juillet 2026.

Le groupe poursuit également l’optimisation de son mix produits avec une production accrue de TSP (Triple Super Phosphate), moins consommatrice de soufre par tonne de nutriment.

OCP souligne aussi avoir tiré parti de la qualité élevée de sa roche phosphatée afin d’améliorer ses rendements de conversion et de réduire l’intensité des intrants par tonne produite.

En parallèle, une partie du programme de maintenance initialement prévu au second semestre a été avancée au deuxième trimestre 2026, avec un impact temporaire sur les niveaux de production.

Des perspectives soutenues pour le reste de l’année

Pour la suite de l’exercice, OCP estime que les marchés mondiaux des engrais devraient rester sous tension. Le groupe cite la poursuite des restrictions sur les exportations chinoises, les tensions géopolitiques au Moyen-Orient et la disponibilité limitée du soufre comme principaux facteurs de pression sur l’offre mondiale.

OCP poursuit également le développement de projets de récupération de pyrite et de pyrrhotite, dont la mise en service est prévue début 2027, avec l’objectif de réduire progressivement sa dépendance aux approvisionnements externes en soufre.

Le groupe affirme rester solidement positionné grâce à sa stratégie d’approvisionnement diversifiée, sa plateforme industrielle intégrée et la flexibilité de son portefeuille de produits.