L'essentiel

• Auto Hall vise plus de 10 milliards de dirhams (MMDH) de chiffre d'affaires d'ici 2030, contre 5,9 MMDH en 2025, grâce à l'élargissement de son offre, au renforcement de son réseau et à de nouveaux relais de croissance.
• Le titre recule de près de 22% depuis le début de l'année, mais BKGR maintient une recommandation à l'achat avec un objectif de cours de 91 DH, soit un potentiel de hausse de 29,6%.
• Les analystes anticipent une poursuite de l'amélioration des résultats, avec un chiffre d'affaires attendu à 6,46 MMDH en 2026, puis 6,98 MMDH en 2027, et un résultat net projeté à 151 millions de dirhams (MDH) en 2027.
• BKGR identifie toutefois plusieurs risques, notamment l'intensification de la concurrence, l'exposition au risque de change, les pressions sur les marges et les défis liés à l'exécution du plan de financement.

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Les détails

Après un exercice 2025 marqué par un net redressement de ses performances financières, Auto Hall ouvre un nouveau cycle de développement.

Une feuille de route 2030 axée sur la croissance rentable

Le groupe s'est fixé pour ambition de dépasser les 10 MMDH de chiffre d'affaires à l'horizon 2030, contre 5,9 MMDH réalisés en 2025, tout en améliorant progressivement sa rentabilité et sa capacité de génération de cash. Une trajectoire qui s'inscrit dans un contexte de transformation du marché automobile marocain, marqué par la reprise des immatriculations, l'essor des motorisations hybrides et électriques, ainsi que l'arrivée de nouveaux acteurs.

Pour atteindre cet objectif, Auto Hall compte d'abord accélérer sa croissance sur son cœur de métier. Après avoir enregistré une progression de sa part de marché sur les véhicules particuliers et utilitaires légers, passée de 9,6% en 2025 à 10,2% à fin mai 2026, le groupe entend poursuivre cette dynamique dans un marché qui reste porteur. Sur le segment des véhicules particuliers, sa part de marché atteint désormais 7,3%, tandis qu'il conserve une position de premier plan dans les véhicules utilitaires légers.

Le groupe s'est fixé pour ambition de dépasser les 10 milliards de dirhams de chiffre d'affaires à l'horizon 2030Cette montée en puissance repose notamment sur un important renouvellement de l'offre commerciale. Depuis 2025, Auto Hall a lancé plus de 18 nouveaux modèles, couvrant aussi bien les SUV, les véhicules utilitaires que les motorisations hybrides, hybrides rechargeables et électriques. Le groupe entend ainsi accompagner l'évolution des préférences des consommateurs, tout en renforçant sa présence sur les segments où il estime disposer d'un potentiel de croissance.

En parallèle, Auto Hall poursuit le renforcement de son dispositif commercial. Son réseau compte aujourd'hui 49 points de vente répartis à travers le Royaume. L'objectif est non seulement d'améliorer la couverture géographique, mais aussi de renforcer la qualité de l'expérience client, dans un marché où les critères de choix dépassent désormais le seul produit.

Cette feuille de route s'accompagne d'un important programme d'investissement. Pour financer son développement, le groupe prévoit de mobiliser 1,1 MMDH, à travers une augmentation de capital de 500 MDH et une émission obligataire pouvant atteindre 600 MDH. Ces ressources doivent notamment soutenir l'expansion du réseau, l'intégration de nouvelles marques ou segments, ainsi que les investissements nécessaires à la mise en œuvre du plan stratégique.

Un potentiel de hausse de près de 30% selon BKGR

En bourse, le titre Auto Hall recule de près de 22% depuis le début de l'année, à 72,8 DH. Selon BKGR, le groupe présente toutefois un potentiel d'appréciation de 29,6%, avec un objectif de cours fixé à 91 DH.

Les prévisions du broker tablent sur une poursuite de la croissance de l'activité au cours des prochaines années. Le chiffre d'affaires est attendu à 6,46 MMDH en 2026, puis à 6,98 MMDH en 2027, contre 5,91 MMDH en 2025. Le résultat net est, quant à lui, projeté à 126 MDH en 2026 et 151 MDH en 2027.

Source: medias24.com

Les principaux leviers de croissance identifiés par les analystes

Malgré un parcours boursier en retrait depuis le début de l'année, les analystes de BKGR considèrent que "les fondamentaux d'Auto Hall demeurent solides et que le groupe dispose encore de plusieurs relais de croissance susceptibles de soutenir son développement au cours des prochaines années".

"En effet, la stratégie de diversification engagée par le groupe est intéressante. Auto Hall s'appuie aujourd'hui sur un portefeuille de marques diversifié, qu'il continue d'élargir avec l'introduction régulière de nouveaux modèles. Cette stratégie est particulièrement visible sur le segment des véhicules hybrides et hybrides rechargeables, où le groupe cherche à accompagner l'évolution de la demande et la transformation progressive du marché automobile marocain".

Les analystes mettent également en avant la qualité du réseau commercial d'Auto Hall, qui compte 49 points de vente répartis sur l'ensemble du territoire. Cette couverture nationale constitue, selon eux, un avantage concurrentiel important, tout comme la montée en puissance de nouveaux relais de croissance. Ils citent notamment le développement d'AutoCaz sur le marché du véhicule d'occasion, Auto Hall Crédit ainsi que les activités de location, qui devraient progressivement compléter les revenus issus de la distribution automobile.

L'amélioration des performances financières enregistrée en 2025 marque le retour à une trajectoire de croissance plus rentable. Cette tendance s'est prolongée au premier trimestre 2026, avec un chiffre d'affaires consolidé en progression de 30,2%, à 1,62 MMDH, confortant, selon les analystes, la capacité du groupe à poursuivre le redressement de sa rentabilité.

Sur le plan sectoriel, les analystes considèrent qu'Auto Hall évolue dans un environnement toujours favorable. La poursuite de la reprise du marché automobile, illustrée par la progression des immatriculations au cours des premiers mois de 2026, ainsi que l'accélération de la demande pour les véhicules hybrides et électriques, devraient continuer de soutenir l'activité. Les analystes estiment également que le développement de nouveaux métiers, comme la distribution de cartes de carburant, pourrait constituer à moyen terme une source additionnelle de revenus.

Les analystes soulignent enfin que le plan de financement de 1,1 MMDH, composé d'une augmentation de capital de 500 MDH et d'une émission obligataire de 600 MDH, devrait permettre d'accompagner la mise en œuvre du plan stratégique, en finançant les investissements prévus dans le réseau, le développement commercial et les nouveaux relais de croissance.

Les risques à surveiller

À l'inverse, plusieurs facteurs de risque pourraient peser sur l'exécution de cette feuille de route. Ils citent notamment une croissance commerciale demeurée inférieure à celle du marché en 2025, une exposition au risque de change, principalement vis-à-vis de l'euro, ainsi que la difficulté à répercuter les hausses de coûts sur les prix de vente.

Les analystes évoquent également l'intensification de la concurrence, notamment avec la montée en puissance des marques asiatiques, les risques d'exécution liés au plan de financement ainsi que les pressions potentielles sur les marges dans un environnement de plus en plus concurrentiel.

Auto Hall prépare un plan de financement de 1,1 MMDH pour accélérer sa transformation