Depuis le début de la crise sanitaire, le cours de Disway a fortement progressé en bourse. En 2020, il a réalisé une progression de 29,51% passant de 332,8 dirhams début janvier à 431 dirhams au 31 décembre. Un trend qui a été alimenté par la hausse de la demande sur les produits d’équipements technologiques pour assurer le télétravail et l'enseignement à distance en temps de crise.

En 2021, la tendance haussière se poursuit. Depuis le début de l’année, la valeur surperforme toujours le MASI. Quand l’indice affiche une croissance de 3,10%, le titre Disway est en hausse de 13,7% pour clôturer à 490 dirhams à la séance du 1er février.

Graph DISWAY P

Un besoin en équipement informatique qui se maintiendra en 2021

Pour un analyste de la place, des facteurs fondamentaux et techniques expliquent cette bonne tenue des valeurs technologiques en bourse en 2021. « Leur activité a pleinement bénéficié de la Covid-19. En 2020 le taux d’équipement a explosé au Maroc avec le télétravail ainsi que la nécessité de faire des cours à distance pour les enfants. Et aujourd’hui, en 2021, un grand nombre d’entreprises sont encore en télétravail et les écoles continuent les cours en distanciel ou en format hybride. L’Etat lui-même a également invité ses fonctionnaires à faire du télétravail. Donc la tendance ne changera pas dès demain » nous explique notre source.

L’approvisionnement en matériel informatique effectué en 2020 pourrait profondément modifier la manière de travailler des entreprises sur le long terme. Cela entrainerait un maintien des besoins en équipement pour les entreprises. « Certaines entreprises se posent désormais la question de ne pas diminuer la surface de leur bureau pour passer à des systèmes de télétravail sur 50% du temps ou avec des équipes en rotation par exemple. Cela induit forcément un équipement informatique qui augmente. Qui plus est, l’outil informatique est amorti sur deux ou trois ans, ce qui est un cycle court. Le taux de rotation est donc assez haut » explique notre source.

Il en est de même pour l'enseignement à distance. Le ministère de l'éducation nationale se dit satisfait du mode d'enseignement hybride et pense à le maintenir même après la pandémie, ce qui serait favorable au secteur informatique.

Il est à rappeler que les derniers indicateurs du troisième trimestre 2020 étaient en progression pour Disway. Le chiffre d’affaires consolidé s’est situé à 1,24 milliard de dirhams à fin septembre 2020 contre 1,14 milliard pendant la même période de l’année précédente, soit une hausse de 8,7%. Sur le troisième trimestre 2020 seulement, le chiffre d’affaires consolidé a bondi de 21,1% par rapport à l’an dernier. Une performance qui avait été tirée par la croissance des segments Volume (Pc fixes et portables, produits d’impression et imagerie,…) et Value (stockage, serveurs, réseau, sécurité).

Un rendement attrayant

Mais au-delà de la tendance qui perdure suite aux restrictions sanitaires et aux craintes de résurgence de la pandémie, un effet technique joue également dans la progression du cours de Disway.

« Il est aussi possible que les investisseurs jouent également sur la carte dividende. Il faut savoir que les taux sur le marché sont au plus bas et qu’ils continuent de baisser. Les bons du Trésor à 10 ans sont à un taux de 2,34% aujourd’hui. Au cours actuel, le titre Disway pourrait rapporter 5,7% si le niveau de dividende est le même que celui de l’an dernier (28 dirhams, ndlr) » explique notre source.

Dans le contexte actuel du marché, en proie à la crise, cet indicateur est attrayant par rapport à beaucoup de valeurs de la place. « Les investisseurs veulent de la performance et elle est complexe à trouver étant donné les taux sur le marché. Ils ont de la liquidité à placer, mais compte tenu des opportunités qui se présentent ainsi que des taux bas, il est difficile de placer cet argent. Il y a donc un arbitrage qui doit se faire et actuellement Disway présente un potentiel attrayant » conclut notre source.