Sur le marché des adjudications, les levées brutes du Trésor ont reculé de 11,3% au premier trimestre 2019 par rapport au trimestre précédent, pour se situer à 31 milliards de dirhams, selon la note de conjoncture du mois d'avril publiée par de la Direction des études et prévisions financières (DEPF).

Ces levées ont été prédominées par les maturités longues dont le volume s’est raffermi de 59,1% pour atteindre 17,1 milliards de dirhams, soit 55,3% des levées après 30,9% au quatrième trimestre 2018.

En revanche, le volume levé en maturités courtes et moyennes s’est replié respectivement de 67,7% et 34,1% pour se situer à 2 et 11,8 milliards de dirhams, soit respectivement 6,5% et 38,2% des levées du trimestre, après 17,7% et 51,4% le trimestre précédent. 

Les remboursements du Trésor au titre du premier trimestre 2019 ont reculé, par rapport au quatrième trimestre 2018, de 22,2% pour s’établir à 21,7 milliards de dirhams.

De ce fait, les levées nettes du Trésor ont atteint 9,2 milliards de dirhams, en hausse de 32,1% par rapport au trimestre précédent.

Prédominance des maturités longues 

Eu égard à ces évolutions, l’encours des bons du Trésor émis par adjudication s’est établi à 555,4 milliards de dirhams à fin mars 2019, enregistrant une hausse de 1,7% par rapport à fin décembre 2018. 

La structure de cet encours a été marquée par le renforcement de la part des maturités longues, prédominant l’encours à hauteur de 59,4% après 58,3% à fin décembre 2018. La part des maturités moyennes, quant-à-elle, a quasiment stagné, se situant à 37,7% après 38,1%. En revanche, la part des maturités courtes demeure faible et s’est repliée à 2,9% après 3,7%.

Le volume des soumissions progresse de 52,2% 

S’agissant du volume des soumissions sur le marché des adjudications au cours du premier trimestre 2019, il a augmenté par rapport au quatrième trimestre 2018 de 52,2% pour atteindre 134,8 milliards de dirhams. 

Le volume soumissionné a été orienté, essentiellement vers les maturités moyennes dont le volume s’est raffermi, par rapport au trimestre précédent, de 53,2% pour se situer à 68,9 milliards de dirhams, canalisant 51,2% des soumissions du trimestre après 50,8% sur le trimestre antérieur. 

De même, le volume soumissionné des maturités longues a quasiment triplé pour atteindre 52,3 milliards de dirhams, soit 38,8% des soumissions après 20,2% le trimestre précédent. 

En revanche, le volume soumissionné des maturités courtes s’est replié de 47,2% pour s’établir à 13,6 milliards de dirhams, soit 10,1% des soumissions du trimestre contre 29% le trimestre antérieur.

Concernant l’évolution des taux moyens pondérés primaires des bons du Trésor au titre du premier trimestre 2019, comparativement au quatrième trimestre 2018, ils ont enregistré des replis compris entre 8 points de base et 15 points de base, selon la DEPF.