Dettes: Les Pays-Bas perdent le triple A, Espagne et Chypre progressent

Les Pays-Bas ont quitté vendredi le club fermé des pays disposant de la meilleure note auprès des trois plus grandes agences de notation: Standard & Poor's a abaissé la note néerlandaise à long terme, évoquant la faiblesse des perspectives de croissance du pays.  

Dettes: Les Pays-Bas perdent le triple A, Espagne et Chypre progressent

Le 29 novembre 2013 à 14h16

Modifié 29 novembre 2013 à 14h16

Les Pays-Bas ont quitté vendredi le club fermé des pays disposant de la meilleure note auprès des trois plus grandes agences de notation: Standard & Poor's a abaissé la note néerlandaise à long terme, évoquant la faiblesse des perspectives de croissance du pays.  

Dans le même temps, l'agence a relevé d'un cran la note à long terme de la Chypre à « B- », tandis que la perspective « négative » de la note « BBB- » de l'Espagne a été revue à la hausse pour devenir « stable ». L'impact de l'annonce de vendredi sur les taux d'emprunt des Pays-Bas et de l'Espagne a toutefois été limité, avec une légère tension du taux d'emprunt des Pays-Bas après et un léger recul de celui de l'Espagne. Le triple A des Pays-Bas auprès de S&P est devenu un « AA+ » avec perspective « stable » alors que les deux autres grandes agences de notation, Fitch et Moody's, créditent encore les Pays-Bas de leur triple A. « Les perspectives de croissance des Pays-Bas sont désormais plus faibles que ce que nous anticipions auparavant, et la tendance du taux de croissance du PIB réel par habitant est inférieure à celle de ses pairs bénéficiant des mêmes niveaux élevés de développement économique », a expliqué l'agence S&P.

S&P a estimé que le fait que les « perspectives économiques soient moins prometteuses va compliquer la tâche du gouvernement pour atteindre ses objectifs budgétaires ».L'économie néerlandaise était timidement sortie de la récession au troisième trimestre de l'année, mais en glissement annuel, le PIB s'était toutefois contracté de 0,6%. Rappelant que le gouvernement néerlandais est engagé dans de vastes coupes budgétaires, l'agence a salué « le consensus politique en faveur de la maîtrise de la dette publique et des déficits ». Mais, a-t-elle souligné, « lorsque le gouvernement réduit ses dépenses, cela pèse généralement sur la croissance ». S&P a pointé du doigt, entre autres, une dette des ménages en hausse et des prix immobiliers en baisse.

L'économie des Pays-Bas est tournée vers l'étranger, avec des exportations comptant pour l'écrasante majorité du PIB. « Je ne m'attends pas à d'effet substantiel sur les taux d'emprunt », a réagi le ministre néerlandais des Finances Jeroen Dijssebloem, également président de l'Eurogroupe. « Les Pays-Bas restent un des pays les plus solvables du monde ». La note « AA+ » des Pays-Bas a été assortie d'une perspective « stable » car « les risques issus d'une faible croissance et des performances fiscales en résultant sont contrebalancée par de fortes performances à l'export ».

Espagne et Chypre progressent

S&P a par ailleurs amélioré la perspective de la note espagnole, estimant que l'Espagne bénéficie actuellement d'une reprise économique progressive, grâce notamment aux exportations, une série de réformes budgétaires et structurelles, et des mesures mises en œuvre par la zone euro. Cette notation est dévoilée au lendemain de chiffres montrant que l'Espagne est sortie au troisième trimestre de la récession dans laquelle elle était plongée depuis deux ans. Quant à Chypre, sa note « CCC+ » est devenue « B-» avec perspective « stable », S&P estimant que les risques immédiats pesant sur la mise en œuvre des réformes du pays, ainsi que sur le non remboursement de la dette, se sont réduits. « Des messages comme celui-ci favorisent la restauration de la confiance en l'économie chypriote », a réagi le président chypriote Nicos Anastasiades.

« L'agence a tendance comme d'habitude à valider ce que les investisseurs ont intégré depuis un moment », a remarqué René Defossez, stratégiste obligataire chez Natixis, rappelant que les dernières décisions des agences de notation ont eu peu de conséquences sur le marché obligataire. « L'effet est considérablement dilué soit parce que les investisseurs sont désormais réservés sur l'avis des agences, soit parce qu'ils ont leurs propres instruments d'analyse du risque », a souligné M. Defossez.

Seuls 10 pays dans le monde, dont sept en Europe, conservent désormais le Graal du triple A, la note optimale attribuée par les trois grandes agences de notation. Sept d'entre eux bénéficient d'une perspective « stable »: la Suède, la Norvège, le Danemark, la Suisse, l'Australie, le Canada et Singapour. Les trois autres, l'Allemagne, le Luxembourg et la Finlande, voient leur triple A menacé d'une perspective « négative », attribuée par au moins une des trois agences.

(Avec AFP) 

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