Le premier semestre 2020 a naturellement été catastrophique pour la majorité des sociétés cotées, à cause des répercussions de la crise économique et sanitaire. Sauf quelques exceptions, tous les indicateurs d'activité et de rentabilité ont été lourdement impactés tant par les mesures de confinement en début d’année (arrêt d'activité, chute de la demande, perturbations logistiques, charges fixes...) que par les dons au fonds Covid-19.

Sur la base des résultats de 67 sociétés cotées publiés jusqu'à ce lundi 1er octobre, le chiffre d'affaires global de la cote est en recul de 4,9% ou de 6 milliards de dirhams. Il s'établit à 114,7 milliards de DH.

De nombreuses sociétés ont contribué à cette contre-performance. Voici les plus fortes baisses de CA :

• Le secteur immobilier enregistre la plus forte baisse de CA sur la période avec une chute de près de 2 098 millions de dirhams. Elle est causée principalement par une chute de 1 579 millions de dirhams du CA d’Addoha.
• Les secteurs gazier et pétrolier ont également subi une chute de 2 088 millions de dirhams, notamment à cause des impacts du confinement et de la baisse de la demande sur l’activité de Total Maroc et Afriquia Gaz.
• Fortement lié au secteur de l’immobilier, celui des matériaux de constructions a fortement participé à la chute du CA global. Il est en baisse de 2 013 millions de dirhams, principalement causé par la baisse des CA de LafargeHolcim (-710,8 millions ) et Sonasid (-607 millions).

Certains secteurs ont contribué à limiter la casse. Il s'agit de :

• Le secteur bancaire (+2 113 millions de dirhams), notamment grâce à une belle progression du PNB de la BCP à hauteur de 1 217 millions de dirhams.
• Les télécommunication avec une amélioration du CA de Maroc Télécom (+ 479 millions de dirhams).
• Le secteur minier a également ajouté 172 millions de dirhams au CA global, principalement tiré par Managem avec un CA en hausse de 10,1% sur la période

Contribution des différents secteurs à la croissance du chiffre d'affaires semestriel de la cote (en MDH, données MSIIN)

La chute du résultat d’exploitations de la cote est nettement plus prononcée : -43,1% par rapport au S1 2019, à 15 341 millions de dirhams, en diminution de 11 642 millions de dirhams sur le premier semestre 2020.

Une contre-performance largement imputable aux résultats des banques de la place, très fortement impactées par la crise en raison de l’explosion du taux de provision et des dons au fonds Covid-19.

Les trois principaux secteurs ayant eu une répercussion négative sur le résultat opérationnel global sont :

• Le secteur bancaire (-6 512 millions de dirhams). Un recul principalement causé par les fortes chutes des résultats opérationnelles d’Attijariwafa Bank (-2 664 millions de dirhams), suivi par Bank of Africa (-1 442 millions de dirhams) et la BCP (-1 397 millions de dirhams).
• Maroc Télécom enregistre une baisse de 1 534 millions de dirhams sur son résultats d’exploitation, notamment causé par l’importance du don au fonds Covid-19 d’un montant de 1,03 milliard de dirhams.
• Les assurances ont vu leurs résultats d’exploitations fondre de 1 162 millions de dirhams, principalement tirés à part égale par Saham et Wafa Assurances, en raison de la chute des marchés financiers et des impayés.

Seuls 4 secteurs affichent une contribution supérieure sur le S1 2020 par rapport au S1 2019.

Contribution des différents secteurs à la progression du résultat d'exploitation agrégé de la cote (En MDH, données MSIIN)

Les résultats nets des sociétés cotées sont eux aussi en nette diminution de 56,2% à 6 940 millions de dirhams. Soit une diminution de 8 913 millions de dirhams par rapport à la même période l’année précédente. Néanmoins, selon le document d'analyse "Earning S1 2020" de BMCE Capital Research, il est indiqué que « hors impact des contributions (environ 6 Md MAD en brut), le RNPG global ressortirait en baisse de 29% à 11,2 Md MAD ».

Sur 18 secteurs représentés, seulement 3 affichent une contribution positive aux bénéfices semestriels agrégés. Notamment le secteur des mines avec des entreprises ayant bénéficié de la forte hausse des cours des métaux rares (Or et Argent). Le secteur qui était déficitaire de près de 3 millions de dirhams sur le S1 2019, passe dans le vert avec un bénéfice sectoriel de 201 millions dirhams. Managem et la SMI sont les principales contributrices avec des bénéfices de respectivement 237 millions de dirhams et 16 millions de dirhams, compensant ainsi le déficit de 49,6 millions de dirhams de la CMT.

Pour les secteurs contribuant à la chute des RNPG des sociétés cotées, les banques arrivent en tête avec une chute des bénéfices de 3 782 millions de dirhams, induite par l’importance des dons au fonds Covid-19 et la forte hausse du coût du risque.

Deux secteurs très liés, à savoir l’immobilier et les matériaux de construction, arrivent en seconde position des secteurs accusant la plus forte chute des bénéfices avec 1 646 millions de dirhams. Une chute largement imputables aux perturbations causées par la Covid-19 : arrêt des chantiers et chute de la demande.

Contribution des différents secteurs à la progression des bénéfices semestriels agrégés de la cote (En MDH, données MSIIN)