La situation actuelle du marché des Bons du Trésor est stable, d’après un directeur d’une salle de marché de la place, sollicité pour faire le point sur l’évolution de ce marché.

« La courbe n’évolue pas tellement. Elle connait de petites progressions légères à la hausse et à la baisse, mais rien de très marquant », indique-t-il.

Et d’expliquer : « Le Trésor a encaissé fin mars les rentrées fiscales. Il était ‘’à l’aise’’. Il n’avait pas de besoin exceptionnel. Du coup, ses levées restent normales, légèrement baissières. Il annonce en moyenne entre 10 à 11 milliards par mois ».

« Après les encaissements fiscales, le Trésor a levé à peu près 9 milliards de DH en avril. Il a lancé entre Il a levé un peu plus de 12 milliards de DH en mai. C’était juste un renouvellement de ses tombées. Pour le mois de juin, il a lancé entre 10 et 11 milliards de DH de besoins. Il en a déjà levé près de 5 milliards », continue-t-il.

« Ses levées suivent un rythme normal, tenant compte du contexte global. L’économie marocaine reprend. Les chiffres à l’export sont bons et l’inflation reste maîtrisée. Il y a également le prochain emprunt national prévu du Trésor qu’il faut prendre en compte. Le ministère communiquera sous peu sur cet emprunt », ajoute notre interlocuteur.

Le grand emprunt national prévu est épié par le marché. « Après cette levée, qu’on espère être un succès, il faut voir qu’elle en sera son influence sur la courbe des taux ».
Ainsi, « en attendant cette levée, le marché continuera à évoluer normalement tout en restant attentif à cet emprunt », souligne-t-il.

Dans sa dernière note hebdomadaire du marché des taux, Attijari Global Research anticipe une évolution stable pour le marché au titre du 1er semestre. « Tenant compte d’une situation confortable du Trésor en cette période, se reflétant à travers des placements plus importants de ses excédents de trésorerie, nous maintenons nos prévisions concernant la poursuite de la tendance stable, voire légèrement baissière, des taux obligataires primaires sur le reste du S1-21 ».

La bourse gagne en attractivité

La demande des investisseurs reste stable, d’après notre source. « La demande de la part des investisseurs n’est pas très forte mais elle est quand même maintenue. Il ne faut pas oublier qu’on atteint des niveaux extrêmement bas de la cours des taux. Les investisseurs vont continuer à rester attentifs à l’évolution du marché et des besoins du Trésor. Et ils sont intéressés en cette période par le court et moyen terme. Il n’y a pas beaucoup de demande sur le long terme, étant donné les niveaux baissiers des rémunérations ».

Evolution de la courbe des taux sur le marché primaire

Source : AGR.

Evolution de la courbe des taux sur le marché secondaire

S’ajoute à cela le fait que la Bourse de Casablanca devient de plus en plus attractive avec sa progression enregistrée depuis le début de cette année, dans ce contexte de baisse des taux du marché des Bons du Trésor. « Les investisseurs se placent maintenant de plus en plus sur la bourse suite aux signes positifs dégagés durant ces derniers mois ».

La problématique du manque d’alternatives de placement continue de se poser. « La bourse a marqué plus de 10% de hausse depuis le début de cette année, on ne sait pas comment elle devrait évoluer. Elle a déjà atteint des niveaux très élevés. Et puis, il n’y a pas d’alternatives de placement », commente notre interlocuteur.