Dans une note publiée le 14 décembre, BMCE Capital Research annonce que son portefeuille actions a épongé ses pertes sur 2020.
Après avoir accusé une lourde chute lors de l’arrivée de la pandémie du Covid-19 (jusqu’à -36,8% en date du 18 mars 2020), le portefeuille actions affichait le 11 décembre 0,83% de hausse par rapport au début de l’année. Désormais, les 17 capitalisations du portefeuille BMCE Capital Research surpassent son benchmark -MASI Rentabilité Brute- de 4,5 points.
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Pondération |
Valeurs |
Cours au 11/12/2020 |
Performance |
P/E 2020E |
D/Y 2020E |
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3,70% |
Afriquia Gaz |
4 000,00 |
7,30% |
47x |
2,60% |
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6,20% |
AtlantaSanad |
80,00 |
14,20% |
13,8x |
3,10% |
|
10,20% |
Attijariwafa Bank |
427,10 |
-12,80% |
22,6x |
2,30% |
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8,60% |
BCP |
250,00 |
-6,20% |
27,7x |
2,20% |
|
2,70% |
Boissons du Maroc |
2447,00 |
-15,30% |
22,9x |
3,70% |
|
1,20% |
CDM |
465,00 |
-38,20% |
28,3x |
1,70% |
|
8,50% |
Cosumar |
217,00 |
1,10% |
23,9x |
4,10% |
|
1,80% |
Disway |
449,00 |
52,70% |
12,9x |
6,20% |
|
5,60% |
HPS |
6135,00 |
53,70% |
42,2x |
0,80% |
|
8,40% |
Label Vie |
3 310,00 |
23,10% |
27,3x |
1,70% |
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14,70% |
Maroc Telecom |
147,10 |
-0,20% |
24,4x |
4,00% |
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5,10% |
Marsa Maroc |
205,10 |
3,90% |
32,5x |
2,90% |
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5,80% |
Microdata |
570,00 |
23,40% |
13,8x |
3,50% |
|
5,00% |
Sothema |
1 870,00 |
14,90% |
14,4x |
2,60% |
|
0,80% |
SMI Imiter |
1 870,00 |
-35,70% |
22,9x |
0,00% |
|
2,50% |
SNEP |
457,00 |
16,40% |
22,9x |
1,50% |
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9,20% |
Wafa Assurance |
3910,00 |
2,00% |
n/s |
0,60% |
Pour atteindre ce résultat, la filiale recherche de la banque d’affaire a opté pour une stratégie défensive complétée par des remaniements à caractère tant opportuniste que prudent. Contactée, elle explique que différents facteurs ont contribué à cette performance, largement amorcée depuis fin octobre. « Le cycle de reprise a débuté vers la mi-mai. Mais autant le rattrapage a été lent entre mai et fin octobre, autant il s’est accéléré à partir de début novembre porté par les bonnes nouvelles sur le front de la découverte de vaccin anti-COVID-19 et bien sûr par l’annonce par le Président américain de la reconnaissance des Etats-Unis de la souveraineté du Maroc sur ses provinces sahariennes. Il y a également une grande conviction des opérateurs en la pertinence des mesures prises par les autorités et particulièrement l’ambitieux plan de relance à mettre en œuvre en 2021 » détaille BMCE Capital Research.
Au 11 décembre, l’ensemble du portefeuille traite à 22,7x ses bénéfices en 2020 et à 20,9x en 2021. Sur les mêmes périodes, le MASI traite respectivement à 26,6x et 20,1x. Le dividend yield du portefeuille actions BMCE Capital Research est attendu à 2,6% sur 2020 et 3,2% en 2021, en baisse par rapport à 2019 où le yield s’affichait à 3,4%.
La société de recherche indique que les performances du portefeuille ont été principalement portées par les bons comportements des valeurs technologiques. Notamment HPS (+53,7%), Disway (+52,7%) et Microdata (+23,4%). Le portefeuille a également capitalisé sur Label’Vie (+23,1%) et la SNEP (+16,4%). Pour l’ensemble des valeurs de son portefeuille, BMCE Capital Research table sur un upside de +2,3% d’ici les 12 ou 18 prochains mois.
