Des baisses supplémentaires du taux directeurs par Bank Al-Maghrib peuvent être envisageables lors des prochains Conseils de Bank Al-Maghrib au cours de l’année 2020, selon les anticipations de CDG Capital, publiées ce mardi 9 juin dans une note de recherche Macro-économique et Taux intitulée « Flash pré-Conseil de Bank Al-Maghrib ».
D’après l’équipe CDG Capital, le contexte global justifie de nouvelles baisses du taux directeur.
A rappeler que lors du dernier Conseil tenu le 17 mars 2020, Bank Al-Maghrib a décidé de baisser de 25 Pbs le taux directeur à 2%, en vue de soutenir l’économie nationale face aux répercussions de la pandémie Covid-19.
La décision de baisser encore une fois le taux directeur devrait être motivée, selon CDG Capital, par deux principaux points : L’absence de pression inflationniste et les conditions économiques actuelles difficiles.
L’inflation globale s’avère maîtrisée
En dépit de la reprise de l’inflation alimentaire en liaison avec les conditions climatiques défavorables, l’inflation globale s’affiche maîtrisée, souligne CDG Capital.
Dans le détail, « en dépit de la forte composante alimentaire de 2,7% enregistrée à fin avril 2020 contre une déflation de -1,2% une année auparavant, l’inflation globale demeure maîtrisée à des niveaux faibles, compte tenu du recul de la composante non alimentaire, passant à 0,3% contre 0,8% ».
Ainsi, « l’inflation globale, mesurée par l’Indice des prix à la consommation (IPC), a légèrement augmenté pour s’établir à 0,9% contre 0,2% enregistrée une année auparavant ».
« De même, l’inflation sous-jacente, qui exclut les prix des produits volatiles et administrés, représentant la véritable cible de la politique monétaire, s’affiche à un niveau maîtrisé de 0,9% à fin avril, largement inférieure au seuil théorique de 2%», continue l’équipe CDG.
Agir sur le taux directeur pour faire face à la crise du Covid-19
Les conditions difficiles dans lesquelles devrait évoluer l’économie nationale au cours de la période à venir pourraient également motiver des baisses supplémentaires du taux directeur, d’après CDG.
Le taux directeur, représentant le coût de refinancement des banques auprès de la Banque centrale, qui conditionne l’évolution du coût de l’argent aussi bien pour le secteur privé que l’Etat ; influence la demande du crédit et, ainsi, la demande sur les biens de consommations et d’équipement.
Baisser le taux directeur diminuerait les taux d’intérêts bancaires, accélèrerait la demande de crédit, et ajusterait à la hausse la demande sur les biens de consommation et d’équipement.
Ainsi, agir sur le taux directeur pourrait être l’une des mesures qui permettrait de relancer l’économie marocaine et faire face à la crise engendrée par la propagation du Covid-19.
A rappeler que le deuxième Conseil de Bank Al-Maghrib, au titre de l’année 2020, se tiendra le 16 juin pour décider de la conduite de la politique monétaire.
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