OCP vient de recevoir, ce mardi 24 avril, le visa de l’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC) pour sa note d’information relative à l’émission d’un emprunt obligataire subordonné perpétuel pour un montant maximum de 5 MMDH.

Rappelons que cette émission obligataire s’inscrit dans le cadre de financement du programme d’investissement de 200 milliards de DH de l’OCP lancé en 2008 et s'étalant jusqu'en 2030.

Bien évidemment, OCP opte déjà pour plusieurs sources de financement à savoir le financement bancaire (BMCE, CDM, SGMB…), concessionnel (BEI, KFW, Banque islamique de développement…) et obligataire.

En se basant sur cette note d’information, l’endettement net du groupe ressort à 43,86 MMDH contre 38 MMDH une année auparavant, soit une hausse de 5,85 MMDH (15%).

L’endettement financier net de OCP sur la période 2015 -2017

Ainsi, le Gearing (ratio d’endettement) du groupe ainsi que le ratio de solvabilité suivent la tendance haussière de l’endettement pour s’établir respectivement à 37% et 28% à fin décembre 2017, contre respectivement 35% et 25% à fin décembre 2016. 

OCP affiche une trésorerie positive à fin 2017, quoiqu’en baisse de 23,5%. La trésorerie nette s’est établie au cours de l’année écoulée à 8,42 MMDH contre 11 MMDH une année auparavant. 

Cette évolution s’explique par :

> La baisse du fonds de roulement de 39% par rapport à fin 2016, passant de 15,95 MMDH à 9,72 MMDH au 31 décembre 2017. La société justifie ce repli par la hausse des actifs non courants de 7 MMDH en 2017 en comparaison avec l’exercice précédent, dont 4,7 MMDH des immobilisations corporelles.

> La baisse du besoin en fonds de roulement de 32% soit 3,6 MMDH, pour s’établir à 1,3 MMDH au 31 décembre 2017.

Pour sa part, la rentabilité financière (ROE) s’est accrue de 1,1 point à fin 2017, pour se situer à 6,4% contre 5,3% une année auparavant, suite à la hausse du résultat net consolidé de 24,1%, de la hausse des capitaux propres de 2,8% et du total bilan de 2%. 

La rentabilité économique (ROA), elle, s’est améliorée de 0,5 points, pour se situer à 3% en 2017 contre 2,5% à fin 2016.

Analyse de la capacité de remboursement de la société

S’agissant des ratios de liquidité de la société, ceux-ci ont connu un recul entre décembre 2016 et décembre 2017.

Dans le détail, le ratio de liquidité immédiate passe de 43% à fin 2016 à 30% à fin décembre 2017. Cette régression est due essentiellement à la baisse de la ligne « Trésorerie et équivalents de trésorerie » (-24%) ;

Le ratio de liquidité réduite, quant à lui, a connu une baisse de 3 pts entre fin décembre 2016 et la fin de 2017 ;

Pour sa part, le ratio de liquidité générale affiche une baisse de 14 pts à fin décembre 2017 par rapport à 2016, pour s’établir à 106%, cette régression s’explique par la baisse des actifs courants.

Evolution des ratios de liquidité du groupe OCP sur la période 2015- 2017 

Amélioration du résultat financier

Le groupe OCP a pu améliorer son résultat financier en 2017. Celui-ci s’est situé à 853 MDH pendant l’année écoulée, contre un résultat financier négatif de 1,14 MMDH une année auparavant. 

Selon le groupe, l’amélioration du résultat financier réalisé courant 2017 par rapport à 2016 est due principalement à la baisse du taux de change USD/MAD. 

Ainsi, le résultat net a enregistré une augmentation de 909 MDH à fin 2017 par rapport à 2016, en passant de 3,78 MMDH à 4,68 MMDH, en raison de l’effet compensé de la baisse du résultat opérationnel (-17,1% soit -1,12 MMDH par rapport à 2016), et de l’augmentation du résultat financier, d’après le groupe.

Evolution du résultat net du groupe OCP sur la période 2015-2017