La hausse des émissions de TCN peut s'expliquer par l'augmentation du besoin de financement des opérateurs, notamment financiers, ainsi que par l'arrivée à échéance d'anciennes émissions.

En tout cas, la croissance est tirée principalement par l’augmentation des émissions des certificats de dépôts. Constituant 81% du total des émissions, ceux-ci ont enregistré une hausse de 22%, atteignant 8,8 MMDH depuis début 2018.

Trois établissements de crédit se sont démarqués par leurs émissions : il s’agit de BMCI, Crédit Agricole du Maroc et Société Générale Maroc. De l’autre côté, les souscripteurs sont majoritairement des OPCVM avec un montant de 6,7 MMDH, soit une part de 76% des souscriptions totales de ce premier trimestre.

En outre, notons que les certificats de dépôts émis ont une échéance entre 366j et 2 ans avec des taux allant de 2,65% à 3% au cours de cette période.

Principalement souscrits par les OPCVM également (à hauteur de 68%), les Bons de sociétés de financement (BSF) ont totalisé un montant émis de 1,6 MMDH au titre de ce premier trimestre, en hausse de 77%. Ceux-ci représentent 14,7% du total des émissions.

Notons qu’il n’y a eu aucune émission des BSF pendant les mois de janvier et février 2017, ce qui explique, entre autres, cette croissance significative pour le trimestre de cette année.

Le principal animateur de ce compartiment était Wafasalaf, avec une émission totale de 600 MDH (37%).

Sur ce compartiment de marché, les BSF dont la maturité allant de 3 à 5 ans a ont été les plus créés, avec des taux se situant entre 3,25% et 3,36%.

Toutefois, le marché des TCN a noté le recul des émissions de billets de trésorerie avec un total de 449 MDH contre 772 MDH pour la même période de l’année précédente, soit une baisse de 41%.

L’émetteur essentiel pendant ces trois premiers mois de l’année était Label’Vie avec un montant de 200 MDH.

A l’instar des autres compartiments, les principaux souscripteurs sont les OPCVM avec un montant s’élevant à 424 MDH.

L'encours en hausse de 15%

La hausse des émissions des TCN a porté l’encours global à 65,3 MMDH contre 56,6 MMDH un an auparavant, soit une hausse de 15,4%.

En effet, l’encours des certificats de dépôts ressort à 46,6 MMDH, en hausse de 9,4%. Pour les BSF, l’encours s’établit à 16,6 MMDH, en progression de 36% et enfin l’encours des billets de trésorerie a crû de 15,7% atteignant 2,14 MMDH à fin mars 2018.

> Voici l'encours des certificats de dépôts à fin mars 2018, réparti par émetteur:

> l'encours des BSF à fin mars 2018, réparti par émetteur:

> L'encours des billets de trésorerie à fin mars 2018, réparti par émetteur:

Source: BAM

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