Conjoncture. Le HCP prévoit une croissance élevée aux 2e et 3e trimestres

Dans son nouveau point de conjoncture, le HCP évalue la croissance économique au deuxième trimestre à 4,8 %. Pour le troisième trimestre, l'institution table sur une accélération de la croissance à 5,4% entre juillet et septembre. Pour le premier trimestre, elle reprend le chiffre officiel de 4,6% établi quant à lui, par la comptabilité nationale.

Ces chiffres demeurent des estimations ou des prévisions. Ils sont établis à partir des indicateurs conjoncturels disponibles et pourront être révisés lors de la publication des comptes nationaux.

On rappelle ici que le HCP distingue trois niveaux de lecture. L’estimation mesure, à partir des indicateurs déjà disponibles, l’évolution d’un trimestre écoulé dont les comptes ne sont pas encore arrêtés. La prévision projette la croissance des trimestres à venir selon un scénario économique et des hypothèses qui peuvent évoluer. La comptabilité nationale, publiée ultérieurement, établit les chiffres officiels du PIB à partir d’un ensemble plus complet de données et peut donc réviser les estimations initiales.

Au cours des trimestres 2 et 3, l'accélération de la croissance était prévisible. En effet, l'année avait commencé avec des évolutions négatives de l'industrie et du BTP. L'industrie, l'agro-industrie, l'automobile, ont connu une amélioration de leur activité en T2 et T3. Le BTP, lui, semble redémarrer depuis juillet. Ajoutez à tout cela l'effet d'une bonne campagne agricole.

Une croissance de 4,8% au deuxième trimestre malgré les tensions géopolitiques

Au deuxième trimestre, l’économie nationale aurait progressé de 4,8% en glissement annuel, faisant preuve, selon le HCP, d’une certaine résilience face aux perturbations provoquées par la prolongation du conflit en Iran.

L’agriculture aurait continué de tirer l’activité, avec une hausse de sa valeur ajoutée de 20,5%. Les services auraient progressé de 4,3%, grâce notamment au tourisme et au commerce, tandis que la construction aurait amorcé une reprise après deux trimestres de faibles performances.

La situation serait en revanche restée difficile pour l’industrie manufacturière, dont la valeur ajoutée n’aurait augmenté que de 0,3%. Le redressement de l’agroalimentaire et la bonne tenue de l’automobile auraient été contrebalancés par le recul du textile, de la chimie et des industries électriques, exposés à l’affaiblissement de la demande extérieure.

La consommation des ménages aurait accéléré à 4,7%. Elle aurait notamment bénéficié du retour des dépenses liées à l’Aïd al-Adha, de l’amélioration des revenus ruraux et du renforcement du crédit.

L’investissement aurait, pour sa part, ralenti. La formation brute de capital aurait progressé de 9,4%, contre 10,8% au premier trimestre, en raison notamment de la compression des marges des entreprises face à la hausse des coûts.

L’inflation remonte sous l’effet de l’énergie

Après un recul de 0,1% au premier trimestre, l’inflation se serait établie à 1,1% au deuxième trimestre.

Cette remontée serait principalement imputable aux prix de l’énergie. La hausse des carburants aurait contribué à elle seule pour 0,8 point à l’inflation, entraînant une progression de 2,5% des prix non alimentaires.

Les prix alimentaires seraient, en revanche, restés en baisse, mais de manière moins prononcée: -0,7%, après -1,1% au trimestre précédent. Cette évolution s’expliquerait notamment par le renchérissement des viandes rouges.

L’inflation sous-jacente serait demeurée négative, à -0,2%, contre -1% au premier trimestre.

Une prévision de croissance à 5,4% au troisième trimestre

Le HCP prévoit une accélération de la croissance à 5,4% au troisième trimestre, grâce à un élargissement progressif des moteurs de l’activité.

L’agriculture devrait poursuivre son redressement, avec une hausse attendue de 19,9%. L’industrie manufacturière progresserait de 1,8%, soutenue par l’amélioration graduelle du commerce mondial.

Les industries extractives devraient également bénéficier d’une demande étrangère plus favorable pour les engrais, notamment aux États-Unis, en Inde et au Japon. Les services conserveraient leur dynamisme, avec une croissance prévue de 4,4%.

La consommation des ménages resterait le principal soutien de l’activité, en hausse de 4,9%. L’investissement productif accélérerait à 11,1%, porté par les projets d’infrastructures portuaires, routières et hydrauliques.

L’inflation s’établirait autour de 1,2%, sous l’hypothèse d’un cours du Brent proche de 85 dollars le baril.

Le commerce extérieur continuerait néanmoins de peser sur la croissance, à hauteur de 2,1 points. Les exportations augmenteraient de 10,2%, mais resteraient dépassées par les importations, attendues en hausse de 12,4%.

Le scénario du HCP demeure entouré de risques baissiers, liés principalement aux tensions géopolitiques, à leurs effets sur les prix de l’énergie et aux perturbations du commerce international. Il reste néanmoins soutenu par trois facteurs domestiques à savoir le redressement agricole, la résilience de la consommation et le maintien de conditions monétaires favorables.

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