"Naviguer dans un marché houleux". Tel est l’intitulé du dernier "Equity Report" de CDG Capital Research, dressant le comportement du marché des capitaux pendant l’année en cours et anticipant les perspectives d’évolution à fin 2018.

Rien que le titre laisse deviner que le marché financier n’arrive toujours pas à voir le bout du tunnel et que la conjoncture actuelle est floue.

Marché Action : "un portrait plutôt sombre pour l’année 2018"

Les analystes de CDG Capital Research affirment que "le contexte actuel d’investissement n’est pas dépourvu de risques pour les investisseurs". En se basant sur les différentes perspectives économiques et fondamentales de l’année en cours, la banque d'affaires estime que l’année 2018 "devrait se clôturer sur une note négative".

Du côté macro-économique, les analystes anticipent une détérioration des indicateurs économiques en 2018.

S’agissant de l’activité agricole, et compte tenu de l’effet de base, CDG Capital anticipe un ralentissement de la croissance agricole qui devrait passer de 15,4% en 2017 à 5,1% prévus pour cette année, générant ainsi une décélération de la croissance nationale de 4,1% (2017)  à 3,5% (2018).

Dans ce cadre, les analystes de CDG Capital Research tablent sur une légère accentuation des déficits jumeaux (budgétaire et balance des paiements), un retour des pressions inflationnistes et un assèchement de la liquidité bancaire.

En détail, selon la banque d'affaires, l’année 2018 affiche un retour des pressions inflationnistes particulièrement d’ordre alimentaire. L’inflation moyenne devrait passer à 2,1% en 2018 contre 0,7% l’année précédente.

Pour ce qui est des déficits jumeaux, ils devraient connaître une légère accentuation sous l’effet d’un fort accroissement des importations associé à une baisse des IDE pour le solde du compte courant et d’un ralentissement des recettes fiscales conjugué à un accroissement des dépenses d’investissement pour le solde budgétaire.

La conjoncture macro-économique devrait, bien évidemment, conditionner l’avenir du marché actions.

"La réserve quant à l’aptitude des entreprises de la cote à afficher de la croissance nous laisse sceptiques quant à l’appréciation des cours boursiers au deuxième semestre 2018", souligne CDG Capital, par ailleurs.

En face, les analystes de CDG Capital affirment que "l’avenir du marché est également conditionné par des éléments qui échappent à toute maîtrise prévisionnelle", faisant allusion au climat politique et sociétal qui a été impacté par le mouvement de boycott qu’a connu le pays au cours du premier semestre. Ce climat "pourrait créer des vents contraires sur le marché boursier de Casablanca".

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Dans ce sillage, CDG Capital réédite sa recommandation d’opter pour une stratégie de placement qui privilégie les valeurs de rendement, à fort potentiel de croissance et affichant des profils cohérents avec les fondamentaux.

Autrement dit, les analystes de CDG Capital recommandent d’opter pour les valeurs qui présentent un refuge en ces temps d’incertitude.

Masse bénéficiaire : "renversement de la tendance en 2018"

Compte tenu de ce qui précède, rien ne laisse pressentir une croissance des résultats nets. Selon CDG Capital, la baisse se poursuivra au deuxième semestre de l’année en cours. 

S’ajoute à cela le fait que, d’après les analystes, en 2018, les industries et les sociétés de services devraient être confrontées à une hausse des coûts des matières premières et ce, en raison du renchérissement du pétrole, du fret et du charbon.

Dans le même registre, la pression sur les marges des entreprises cotées va se faire davantage sentir, principalement pour les entreprises dont le pouvoir de détermination des prix est faible.

Selon la société de bourse, la hausse des prix des matières premières devrait se traduire soit par une hausse des prix de vente (à l’instar du ciment +3% en 2018) soit par une contraction des marges des entreprises.

Néanmoins, les analystes de CDG Capital Research restent légèrement positifs concernant les résultats des secteurs bancaire et télécoms. Ils estiment que "les perspectives globalement prometteuses des filiales africaines combinées aux facteurs endogènes de ces sociétés devraient soutenir la croissance bénéficiaire du marché".