Iliad renonce au rachat de l'américain T-Mobile, les investisseurs soulagés

L'abandon par Iliad, maison mère de Free, du projet d'acquisition de l'américain T-Mobile US a été accueilli en fanfare mardi par les investisseurs qui rêvent, pour leur part, d'un rachat de Bouygues Telecom, propre à dynamiser les télécoms français.

Signe infaillible de l'enthousiasme général, l'action du groupe Iliad a décollé de plus de 12%, à l'ouverture de la Bourse de Paris mardi matin, entraînant dans son sillage Bouygues avec un bond de près de 5%.

Vers 12H15 (10H15 GMT), Iliad gagnait 11,56% à 174,2 euros et Bouygues 3,10% à 25,28 euros. Les gains d'Orange (+1,06% à 10,97 euros) étaient plus modeste et Numericable reculait de 0,32% à 42,67 euros, dans un marché parisien en nette décrue (-0,77%).

Ce rebond est également le fruit du soulagement car cette épopée américaine était jugée risquée par beaucoup d'analystes qui se demandaient comment Iliad allait réussir à financer une opération aussi coûteuse, sans parler des difficultés à s'aventurer en terre inconnue.

Le renoncement de Xavier Niel "met fin à une parenthèse, ouverte fin juillet qui avait surpris tout le monde", estime Mikaël Jacoby, responsable du courtage Europe continentale de Oddo Securities.

"Cette fantaisie de Iliad en réaction à l'impossibilité de participer à la concentration des télécoms en France n'avait pas été comprise par le marché", car il s'agissait d'un "acteur purement français dans un environnement inconnu, les synergies étaient assez faibles et le prix était quand même assez costaud à supporter pour la structure globale, d'où la chute vertigineuse du cours de Bourse", détaille-t-il.

L'action Iliad a en effet clôturé le 31 juillet à 206 euros, juste avant l'annonce officielle de son projet américain. Hier, elle a fini 50 euros plus bas à 156,15 euros, soit une descente de 24%. Par rapport à son point haut de 247,4 euros début juin, le décrochage est encore plus massif (-37%).

"Qu'Iliad renonce officiellement est donc une excellente nouvelle pour le titre et Xavier Niel va pouvoir à nouveau se concentrer sur la France et faire ce qu'il fait de mieux: jouer le trublion des télécoms français", note M. Jacoby.

- Retour à la case départ -

En retournant à la case départ, Iliad retrouve un marché français des télécoms qui souffre toujours de la guerre des prix et pour lequel tout le monde espère une concentration salvatrice en terme de rentabilité.

"Une chose est certaine, la spéculation va revenir sur une possibilité de consolidation du marché français. Maintenant qu'Iliad abandonne son rêve américain, Bouygues Telecom redevient une cible", relèvent ainsi les économistes de Aurel BGC.

"La fin du rêve américain d'Iliad pourrait déclencher la consolidation en France", jugent également les analystes de RBC Capital Markets.

Même opinion pour ceux de Deutsche Bank qui estiment que cet abandon renforce "la probabilité de voir le secteur se consolider dans les 12 mois qui viennent".

De l'avis général, Bouygues Télécom est toujours la cible idéale.

"Avoir des opérateurs plus efficients, avec un équilibre entre les prix facturés au client et la rentabilité des groupes, passerait dans l'idéal par l'aspiration de l'un des quatre acteurs actuels", or "Bouygues Télécom est la seul cible possible", souligne M. Jacoby.

Mais la question reste de savoir si ce rapprochement qui n'a pu être réalisé jusqu'ici pourra l'être à l'avenir.

Après l'échec du rachat de SFR face à Numericable, Bouygues avait ouvert des négociations avec Orange et Iliad en vue d'une éventuelle cession de ses actifs.

Début juillet, Orange avait jeté l'éponge et fin juillet, Free a annoncé son intention d'acheter T-Mobile US.

"Au niveau sectoriel, cela s'impose", constate M. Jacoby, mais "il y a une incompatibilité managériale entre le patron de Free et celui de Bouygues Telecom et nous sommes probablement face à une question de principe, le feuilleton est donc loin d'être fini".