Dans une note publiée le jeudi 2 décembre, la société de recherche Attijari Global Research (AGR) a dressé l’évolution des revenus de la cote au 3^e trimestre. Pour ce faire, la société de recherche s’est basée sur les résultats trimestriels de 72 sociétés cotées sur un total de 73 (soit 99% de la capitalisation globale de la cote, ndlr).

Les réalisations ont affiché une progression sur la période dans un contexte boursier favorable. AGR rappelle que « les indicateurs économiques affichent un redressement continu avec une croissance économique de 5,9% au terme du T3-21 ».

La reprise des revenus au T3 poussée par les secteurs Energie, Minier et Bancaire

Au cours du troisième trimestre 2021, les revenus de la cote ont continué leur progression en affichant une hausse de 10,4% en glissement annuel à 65,7 milliards de dirhams. Une hausse qui se poursuit depuis le début de l’année avec +1,3% au T1-2021 et +13,5% au T2-2021. AGR relève que « 50 sociétés cotées dont le CA trimestriel a connu une hausse contre 21 émetteurs dont les revenus se sont repliés durant la même période et 1 seule société ayant affiché un CA stable ».

La société de recherche dresse également les principaux secteurs ayant contribué à la hausse des revenus trimestriels. Le secteur de l’énergie est celui qui a le plus contribué avec une hausse de 1 657 millions de dirhams de son chiffre d’affaires soit +29,9%. Vient le secteur des Mines avec une progression de 889 millions de dirhams (+61,5%) et enfin le secteur bancaire avec une croissance de 828 millions de dirhams (+5,8%).

AGR note également qu’à l’opposé, « les secteurs Télécoms, NTI et Automobile accusent des baisses plus ou moins sensibles de leur CA au T3-21, soit de -168 MDH (-1,8%), -101 MDH (-12,6%) et -75 MDH (-3,5%) respectivement ».

Des niveaux pré-covid atteints à fin septembre

In fine, sur les 9 premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires de la cote a progressé de 8,3% à 193,3 milliards de dirhams par rapport à fin septembre 2020.

« Il est important de souligner que ce niveau d’activité est supérieur à celui enregistré à fin septembre 2019 considéré comme une référence pré-Covid 19 » note la société de recherche. Elle précise qu’à cette période, les revenus de la cote s’établissaient à 183,4 milliards de dirhams. Cette performance a notamment été conduite par l’amélioration des revenus des 12 secteurs suivants, pesant plus des trois quarts de la capitalisation globale.

Sur la période, le secteur automobile a vu son chiffre d’affaires augmenter de 41,8%, les mines (+30,9%), les Ports (+26,7%), le BTP (+21,4%), le Ciment (+17,1%), l’Energie (+16,1%), l’Immobilier (+14,9%), les Assurances (+10,5%), l’Agroalimentaire (+7,5%), le Financement (+6,5%), la Grande Distribution (+5,5%) et les Banques (+2,8%).

A l’inverse, deux secteurs ont affiché des contre-performances de leur revenus à fin septembre. Il s’agit des NTI (-0,7%) et des Télécoms (-2,6%). Il est à préciser que le secteur des Télécoms pèse à lui seul plus de 18% de la capitalisation globale.

Au-delà des évolutions des revenus de la cote cette année, AGR a également rappelé que Morgan Stanley a procédé durant le mois de novembre à la révision de l’indice MSCI FM (Frontiers Market).

Le poids du Maroc baisse dans l’indice MSCI FM suite au déclassement du Pakistan

Le 11 novembre dernier, Morgan Stanley a publié les nouvelles pondérations du MSCI FM « dont l’implémentation par les gérants de fonds à l’étranger a pris effet le mardi 30 novembre 2021 » précise AGR.

Ce qu’il faut en retenir, c’est que le poids du Maroc dans l’indice a baissé suite au déclassement du Pakistan. En effet, le poids du Maroc a diminué à 10,24% à fin novembre alors qu’il était de 10,86% en août 2021. En début d’année (février) il atteignait même 13,61%.

« À l’origine, le déclassement du Pakistan du MSCI Emerging Markets vers le MSCI Frontier Markets avec un poids de 1,29% » explique AGR. Le Maroc se maintient dans le Top 5 de l’indice néanmoins et occupe la seconde position derrière le Vietnam qui affiche un poids de 29,56% dans le MSCI FM.

Suite à cette baisse de pondération, AGR constate que 6 titres cotés ont vu leur poids diminuer dans l’indice. Il s’agit de « Maroc Telecom (-26 PBS), Cosumar (-13 PBS), Attijariwafa bank (-12 PBS), BCP (-7 PBS), CIMAR (-6 PBS) et Bank of Africa (-4 PBS) » explique AGR. Seul une valeur a vu son poids progresser dans l’indice. Il s’agit de LafargeHolcim Maroc qui est passé de 1,52% en août dernier à 1,58% à fin novembre, soit une hausse de 6 PBS.