Dans sa note de recherche intitulée « Trésor : vers un rattrapage des dépenses au T4-20 », Attijari Global research (AGR) anticipe une accélération des dépenses du Trésor durant le 4ème trimestre 2020 tenant compte du fait que les rythmes d’exécution des dépenses et des recettes à fin septembre 2020 ressortent en retard avec les prévisions de la loi de Finances rectificatives (LFR).

Dans ces conditions, d’après les estimations de la société de recherche, « le besoin de financement brut du Trésor d’ici la fin de l’année 2020 devrait s’établir à 68,3 milliards de DH ».

Le calcul de ce besoin de financement prend en compte les éléments suivants :

- Le reliquat de financement du déficit budgétaire ainsi que les arriérés du Trésor estimés par la Loi de Finances Rectificative (LFR) à 34,6 milliards de DH ;

- Les tombées du Trésor restantes à fin 2020 sur les marchés intérieur et extérieur, soit un cumul de 33,8 milliards de DH.

« Afin de satisfaire ce besoin de financement croissant, le Trésor devrait recourir aux emprunts en devises à hauteur de 27,9 milliards de DH. Selon la LFR 2020, les tirages extérieurs atteindraient 60 milliards de DH, dont 32,1 milliards de DH déjà servis », rappelle Attijari qui anticipe un besoin de financement brut du Trésor sur le marché intérieur de 40,5 milliards de DH, soit 13,5 milliards de DH en moyenne durant les 3 mois à venir.

Selon Attijari, ce niveau de recours au marché intérieur ne devrait pas induire de pressions haussières significatives sur la courbe des taux primaires au Maroc.