Dans un communiqué diffusé vendredi 17 septembre, Bank Al Maghrib a annoncé qu’elle opérerait à partir du 20 septembre 2021, des adjudications d’achat de devises afin d’absorber les excédents actuels et d’assurer ainsi le bon fonctionnement de ce marché.

Pour ce qui est de savoir quand l'opération prendra fin, la banque centrale a précisé que « ces adjudications seront organisées autant que nécessaire et ce, en fonction de l’évolution des conditions sur le marché de change ». Mais qu’est-ce que cela signifie et qu’est-ce que cela veut dire pour Bank Al Maghrib et les banques de la place ?

Excédent de devises sur le marché

Chaque jour, il y a une offre et une demande en devises. Si Bank Al Maghrib cherche à racheter des devises étrangères aux banques, c’est qu’il y a actuellement un excédent sur le marché des changes. En effet, ces derniers mois, les recettes de devises sont supérieures aux dépenses de devises.

Contacté, Omar Bakkou, économiste et spécialiste de marché des taux nous donne sa lecture de la situation. « Cet excédent s’explique partiellement par la reprise du tourisme. Mais c’est une situation assez conjoncturelle qui se produit généralement l’été. Il y a les MRE et les touristes étrangers qui viennent en masse et en même temps, il y a sur la période un tassement de l’activité économique et donc un tassement des importations. Ce qui produit des recettes supérieures aux dépenses en devises » décrypte Omar Bakkou.

Parallèlement, il faut rappeler que le taux de change est limité dans une bande de 10% (5% à la hausse et 5% à la baisse, ndlr). « Donc cette situation a fait que le dirham s’est apprécié. En somme, le taux a touché la bande inférieur et ne peut pas baisser plus. S’il y avait eu un flottement libre, nous aurions vu une situation d’appréciation du dirham par rapport aux devises encore plus important » nous confie l’économiste.

Des positions de change désavantageuses pour les banques

Avec des devises, une banque a différentes possibilités. Elle peut les vendre à une autre banque ou à des clients ayant besoin de devises. Mais quand il existe un excédent sur le marché, les devises étrangères détenues par les banques marocaines sont placés à l’étranger, dans divers instruments, notamment des bons du Trésor par exemple. In fine, cela permet d’augmenter leurs positions de change. Rappelons que ces modalités de placement de devises sont dictées par Bank Al Maghrib.

Mais actuellement les taux ne sont pas avantageux pour les banques. « Le taux sur l’Euro est négatif et celui sur le dollar est de 0. Donc cela n’est pas intéressant pour les banques de procéder de la sorte. Pour remédier à cette situation, Bank Al Maghrib a décidé d’absorber ces devises et d’en supporter le coût. Ce manque de rentabilité provient principalement de la politique de la banque centrale européenne avec des taux très bas voire négatif » explique notre interlocuteur.

En fait, le marché est inondé de liquidité et des placements en devises de banques marocaines reviendraient à placer des liquidités dans un marché déjà saturé.

Il est à noter que depuis le début de l’opération, Bank Al Maghrib a racheté l’équivalent de 671 millions de dollars de devises aux banques marocaines.