Inflation. Pourquoi deux chiffres coexistent

Inflation annuelle négative, moyenne annuelle positive. À la lecture des chiffres de l’inflation de décembre 2025, la confusion s’installe.

En réalité, ces indicateurs ne se contredisent pas. Ils racontent des choses différentes sur des horizons de temps différents. Encore faut-il savoir les lire.

Lorsque le HCP publie l’IPC (indice des prix à la consommation), plusieurs lectures sont possibles et chacune a une signification économique précise.

À titre d’exemple, les chiffres de décembre 2025. En glissement annuel, l’inflation ressortait à -0,3%, tandis que l’inflation moyenne sur l’ensemble de l’année 2025 s’établissait à +0,8%.

Ces deux chiffres sont corrects, mais ils ne racontent pas la même histoire.

Inflation : deux lectures possibles

L’inflation en glissement annuel compare un mois donné au même mois de l’année précédente. En décembre 2025, l'IPC s’établit à 118,7 contre 119,0 en décembre 2024, ce qui fait apparaître une inflation négative de 0,3% (déflation). Ceci laisse croire que l'année 2025 a été une année de légère baisse des prix.

Ce chiffre est exact sur le plan arithmétique, mais il est très dépendant du point de départ. Il capte avant tout un effet de base. Lorsque les prix étaient déjà élevés l’année précédente, la comparaison peut mécaniquement conduire à une inflation faible ou négative, même si le niveau général des prix reste élevé au cours des différents mois de l'année.

C’est pour dépasser ce biais que l’inflation moyenne annuelle peut être mobilisée comme outil de lecture complémentaire. Elle consiste à comparer la moyenne de l’indice sur l’ensemble d’une année à celle de l’année précédente. Il ne s’agit donc pas d’une moyenne des taux d’inflation mensuels.

En 2025, la moyenne de l'IPC s’établit à 119,6 contre 118,7 en 2024, soit une hausse de 0,8%. Ce chiffre ne décrit pas un moment précis, mais le niveau moyen des prix auquel les ménages ont été exposés tout au long de l’année.

Un exemple simple permet de comprendre la différence. Après la forte accélération des prix en 2022 et 2023, l’indice a atteint 118,2 en décembre 2023.

En 2024 et 2025, il se stabilise autour de 119. Le glissement annuel peut alors devenir très faible ou négatif, car la comparaison se fait entre deux niveaux proches. Pourtant, le niveau général des prix reste nettement plus élevé qu’avant le choc inflationniste.

La moyenne annuelle capture cette réalité, là où le glissement annuel peut donner une impression trompeuse de désinflation rapide.

C’est pour cette raison que Médias24 distingue clairement ces approches dans son dashboard et dans ses articles. Dans notre publication du 22 janvier, nous avons fait le choix de titrer sur l’inflation moyenne annuelle.

Ce choix vise à éclairer le niveau général des prix sur une période longue et à éviter une lecture excessivement conjoncturelle d’un chiffre mensuel ou d’un glissement annuel ponctuellement négatif. Le glissement annuel y était bien présenté, mais replacé dans son contexte.

Ci-dessous, notre dashboard reconstitue l'historique de chacun de ces deux indicateurs (lecture réservée à nos abonnés):

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