Depuis des années, Wall Street semblait avoir trouvé la recette pour surmonter les turbulences du marché. Lorsque les signes d'un ralentissement économique se faisaient sentir, la solution était simple : se tourner vers les valeurs sûres des Big Tech ou compter sur la Réserve fédérale pour intervenir et stabiliser la situation. Mais aujourd'hui, ces stratégies autrefois infaillibles s'effondrent, laissant les investisseurs dans l'incertitude la plus totale.

Cette semaine, une série de secousses sur les marchés a révélé la fragilité de l'économie actuelle. Les dernières données sur l'emploi, bien en deçà des attentes, ont ravivé les craintes d'une récession imminente. En réaction, le marché obligataire a lancé un avertissement sans équivoque : la politique monétaire restrictive de la Réserve fédérale, risque de devenir une erreur coûteuse. Parallèlement, le secteur technologique, autrefois perçu comme un refuge, a subi une chute brutale, avec une perte de près de 3.000 milliards de dollars de capitalisation en moins d'un mois.

Ce retournement de situation dans le secteur technologique, qui avait pourtant connu une hausse spectaculaire jusqu'en juin 2024, illustre un malaise plus profond qui traverse l'ensemble du marché. Le grand boom de l'intelligence artificielle de 2024, censé être le nouveau moteur de croissance, s'est brusquement essoufflé. Les déceptions en matière de résultats financiers ont laissé les investisseurs perplexes, se demandant si les énormes investissements dans l'IA finiront par porter leurs fruits.

Dans le même temps, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a connu sa plus forte baisse depuis 2008, reflet d'un mouvement vers la sécurité alors que les traders cherchent à se protéger contre tout. Rien que cette semaine, le Nasdaq 100 a chuté de 3%, marquant sa quatrième semaine consécutive de pertes, tandis que le S&P 500 a terminé en baisse de 2%. L'indice de la peur de Wall Street, le VIX, a bondi à des niveaux inédits depuis 2022, approchant les 30 points, un signe clair de l'angoisse croissante des participants au marché.

Les turbulences actuelles du marché évoquent les prémices de la dernière grande crise financière

En ajoutant à cette volatilité, le VVIX (Volatility of Volatility), une mesure de la volatilité du VIX, a grimpé de 40 points, atteignant son plus haut niveau depuis mars 2022. Les fluctuations sauvages du sentiment du marché rappellent les premiers jours du dernier grand krach boursier, lorsque les actions étaient en pleine dégringolade, la plus importante depuis la crise financière mondiale.

Tout cela se produit alors que les investisseurs sont déjà sur le qui-vive en raison des signaux récents de la Réserve fédérale, qui laisse entendre qu'elle n'est pas prête à baisser les taux d'intérêt avant septembre 2024. Cette hésitation a conduit de nombreux observateurs de Wall Street à craindre que la Fed n'ait raté son occasion d'empêcher un ralentissement économique plus profond. Certains analystes prévoient désormais une baisse des taux d'un demi-point en septembre, un scénario qui aurait été impensable il y a encore quelques mois.

Le dernier rapport sur l'emploi, qui montre l'une des performances les plus faibles depuis la pandémie, ainsi qu'une contraction marquée de l'activité manufacturière américaine, n'ont fait qu'exacerber ces inquiétudes. Les données économiques décevantes ont alimenté la spéculation selon laquelle la Fed est en retard sur la courbe, avec des pressions inflationnistes et une croissance anémique qui posent désormais des risques significatifs pour l'économie.

Depuis près d'une décennie, les actions technologiques étaient considérées comme une valeur sûre, offrant une croissance régulière des bénéfices qui protégeait les investisseurs des turbulences du marché. Cependant, cette narration se désagrège rapidement. Les actions d'Intel, par exemple, ont subi leur plus forte baisse depuis 1982 après que la société a signalé qu'elle était mal équipée pour remporter la course à l'IA. De même, Amazon a vu son action chuter après avoir averti que les bénéfices passeraient au second plan au profit d'investissements massifs dans l'IA.

Ainsi, le marché des options montre que la demande de protection est bien réelle, avec une hausse du prix des couvertures de risques extrêmes, des paris qui rapportent en cas de krach majeur du marché à des niveaux jamais vus depuis mai 2023. Cela reflète une reconnaissance croissante parmi les investisseurs que les risques d'un ralentissement significatif sont en train de monter.