Le Fonds monétaire international (FMI), qui achève sa mission au Maroc au titre de l'article IV en 2021, publie un communiqué et donne une conférence de presse ce 10 décembre 2021.

La mission du FMI souligne les principaux points suivants :

- L'économie marocaine rebondit. La reprise économique devrait se poursuivre au cours des prochaines années, même si la pandémie de Covid-19 laissera quelques cicatrices.

- Les autorités ont engagé un large éventail de réformes structurelles, qui devraient être appuyées par un plan de financement adéquat et un cadre macroéconomique cohérent et stable.

- Les réformes visant à étendre la protection sociale à tous les Marocains restent une priorité, ainsi que les efforts visant à stimuler le développement du secteur privé.

- Le Maroc doit revenir au ratio dette/PIB antérieur à l'épidémie (environ 65% du PIB, NDLR).

- Il est utile d'appliquer la loi-cadre sur la réforme fiscale au cours des prochaines années.

Voici le texte du communiqué du FMI :

"Une équipe du Fonds monétaire international (FMI) dirigée par Roberto Cardarelli a mené des discussions virtuelles avec les autorités marocaines sur la consultation de 2021 au titre de l'article IV du 30 novembre au 10 décembre.

À la fin de la visite, M. Cardarelli a fait la déclaration suivante :

"Grâce à une campagne de vaccination très réussie et à la réponse rapide des autorités, la crise sanitaire a été maîtrisée et l'économie marocaine rebondit. L'activité économique a récupéré l'essentiel du terrain perdu lors de la grave récession mondiale de 2020, qui n'a pas épargné le Maroc. Cette performance s'explique par la poursuite de la relance budgétaire et monétaire, le rebond des exportations, le dynamisme des envois de fonds et la récolte exceptionnelle après deux années de sécheresse. Après avoir reculé de 6,3 % en 2020, le PIB devrait croître de 6,3 % en 2021, l'un des plus élevés de la région du Moyen-Orient et de l'Afrique du Nord.

"La reprise économique devrait se poursuivre au cours des prochaines années, même si la pandémie laissera quelques cicatrices. La croissance du PIB est projetée à environ 3 % en 2022, alors que la production agricole revient à des niveaux moyens et que l'activité non agricole continue de se redresser. Les récentes pressions inflationnistes sont restées gérables et devraient s'atténuer à moyen terme, à mesure que les pressions sur les coûts résultant des ruptures d'approvisionnement mondiales seront résorbées. Après la forte contraction de l'année dernière, le déficit du compte courant devrait revenir cette année à des niveaux plus proches d'avant la pandémie et se stabiliser autour de 3,5 % du PIB à moyen terme. Le Maroc sort de la pandémie avec une position de réserve internationale beaucoup plus forte. Bien que ces perspectives restent sujettes à l'incertitude.

"En 2021, malgré la réduction attendue d'environ 1 point du PIB du déficit budgétaire, l'orientation de la politique budgétaire est restée expansionniste, l'accélération des dépenses courantes (stimulée par l'augmentation de la masse salariale et des cotisations sociales) compensant largement l'augmentation des recettes fiscales en ligne avec la reprise économique. Le budget 2022 prévoit un déficit global légèrement inférieur en pourcentage du PIB. Afin de reconstituer les coussins budgétaires et d'accroître la résilience face aux futurs chocs négatifs, il serait approprié de réduire davantage le déficit budgétaire global et de rapprocher le ratio dette/PIB de ses niveaux d'avant la pandémie à moyen terme. Cela nécessitera à la fois de nouvelles modifications du système fiscal, afin d'accroître sa couverture et sa progressivité conformément aux principes contenus dans la « Loi-cadre » et la poursuite des efforts de rationalisation et d'optimisation des dépenses publiques.

"Bank Al-Maghrib (BAM) a maintenu ses taux directeurs inchangés et a maintenu sa fourniture de liquidités plus large pour soutenir le secteur bancaire. Les services du FMI soutiennent l'orientation monétaire accommodante, d'autant plus que les pressions inflationnistes restent contenues et que les anticipations d'inflation sont bien ancrées. L'appréciation récente du dirham et l'incertitude sur le caractère transitoire ou persistant de ces pressions offrent une bonne opportunité pour accélérer la transition vers un cadre de ciblage de l'inflation (IT).

"Les banques marocaines ont bien résisté à la crise, grâce au soutien rapide et exceptionnel de BAM. Les services du FMI saluent la décision de BAM de lever la plupart des mesures prudentielles introduites pour soutenir le secteur bancaire pendant la crise pandémique. BAM devrait continuer à veiller à ce que les banques continuent de se provisionner contre les prêts douteux, tout en accélérant le développement d'un marché de la dette en difficulté avec les autres autorités compétentes. En outre, les autorités devraient finaliser le cadre juridique pour renforcer le cadre de résolution bancaire.

"Les services se félicitent de la détermination des autorités à mettre en œuvre les réformes structurelles proposées dans le cadre du Nouveau modèle de développement (NMD). Ces réformes ont le potentiel de générer une trajectoire de croissance plus forte, plus inclusive et durable pour le Maroc. Outre les réformes déjà en cours de la protection sociale, des entreprises publiques et du système éducatif, les réformes proposées par la NMD amélioreraient la concurrence, renforceraient la compétitivité du Maroc, encourageraient la formalité et amélioreraient la confiance dans le secteur public et le système judiciaire. Compte tenu des besoins de financement importants associés à ces réformes, du moment incertain de leur impact sur la production potentielle et de l'étroitesse de l'espace budgétaire, il serait important de concevoir et de séquencer soigneusement les réformes."

Le communiqué rappelle que "depuis 2012, le Maroc a bénéficié de quatre accords PLL successifs avec le FMI. Le 7 avril 2020, les autorités marocaines ont racheté toutes les ressources disponibles (environ 3 milliards de dollars) dans le cadre du dispositif Ligne de Précaution et de Liquidité (PLL), pour faire face au choc sans précédent de la pandémie du Covid-19. Depuis lors, les autorités ont remboursé 651 millions de DTS en janvier, après avoir fait appel aux marchés internationaux. Cependant, un dialogue politique étroit entre les autorités et le personnel sera maintenu."

Note : Les communiqués de presse de fin de mission comprennent des déclarations d'équipes des services du FMI qui transmettent les conclusions préliminaires après une visite dans un pays. Les opinions exprimées dans cette déclaration sont celles des services du FMI et ne représentent pas nécessairement celles du Conseil d'administration du FMI. Sur la base des conclusions préliminaires de cette mission, les services prépareront un rapport qui, sous réserve de l'approbation de la direction, sera présenté au Conseil d'administration du FMI pour discussion et décision.

Croissance. L’économie marocaine devrait croître entre 6 à 6,5% en 2021