BMCE Capital Research anticipe, dans son dernier Forecast 2021-2022 de son Scope 40, que les niveaux de valorisation du marché resteront toujours élevés.

Selon les projections de la société de recherche, le PER du marché devrait se situer à 23,6x en 2021 et à 19,4x des bénéfices en 2022, contre une moyenne de 20,9x sur les 5 dernières années (Voir ci-dessous).

Evolution du PER du marché

Source : BKR.

Ces niveaux de valorisation ont été formulés sur la base d’une une hausse de la capacité bénéficiaire des sociétés cotées de 37,8% à 23,4 milliards de DH en 2021 et de 21,7% à 28,4 milliards de DH en 2022 ainsi que celle des cours boursiers.

Une forte hausse des dividendes à distribuer en 2021 est anticipée

En ce qui concerne la masse des dividendes à distribuer, celle-ci devrait se bonifier de 20,6% pour atteindre 19,2 milliards de DH en 2021, sous l’hypothèse de croissance projetée de la capacité bénéficiaire, d’après les anticipations de la société de recherche.

Cette progression s’explique principalement par un retour à un niveau de distribution normatif par Maroc Telecom, soit +49,6% à 5,3 milliards de DH, comme anticipé par BKR.

Tenant compte de ces prévisions, le D/Y 2021 devrait s’établir à 3,5% contre 3% en 2020.

A rappeler que pour l’exercice 2020, et malgré la crise, la distribution des dividendes a été maintenue par une grande part des émetteurs. La masse des dividendes a enregistré une baisse de 8,7% à 14,4 milliards de DH en 2020 suite principalement au repli des dividendes de Maroc Telecom (-28% à 3,5 milliards de DH).

En 2022, BKR table sur une légère hausse de l’enveloppe globale de dividendes de 7,5% à 20,6 milliards de DH, hissant le D/Y du marché à 3,7%.

Evolution de la masse des dividendes

Source : BKR.