Dans le cadre de ce webinaire, Yousra Maarouf, analyste financier à Sogécapital bourse, a dressé les prévisions d'Attijariwafa bank et Maroc Telecom. 

Attijariwafa bank : le RNPG devrait baisser de 12% en 2020 et progresser de 2% en 2021

Sogécapital prévoit une stagnation (+0,3%) du PNB d’Attijariwafa Bank en 2020 puis une reprise de 26% en 2021.

Le coût du risque, quant à lui, devrait progresser de 76% en 2020, en lien avec la montée des risques d'impayés avec la crise sanitaire actuelle et l'implémentation de la norme IFRS 9,  et devrait augmenter de 2,7% en 2021 en glissement annuel.

"Nous anticipons une hausse du coût du risque qui devrait impacter la rentabilité opérationnelle et financière du groupe. Par ailleurs la propagation de la pandémie en Egypte et la gestion de cette dernière, nous poussent à souligner le risque élevé de la filiale égyptienne sur les comptes consolidés du groupe" explique Yousra Maarouf.

Le résultat d’exploitation devrait baisser de 11,8% en 2020 et progresser de 2,1% en 2021, en glissement annuel.

Quant au RNPG, la même source prévoit une baisse de 12,3% en 2020 et une hausse de 2,17% en 2021, par rapport à une année auparavant.

Ci-dessous le tableau des prévisions de Sogécapital bourse concernant les indicateurs de Attijariwafa Bank :

Source : Sogécapital Bourse

Malgré les contre-performances prévues en 2020, Sogécapital Bourse recommande le titre Attijariwafa bank à l’Achat et le valorise à 405 DH, soit un potentiel de hausse de 15,35% par rapport au cours de 351,1 DH observé à la clôture de ce jeudi 9 juillet. 

Pour élaborer cette valorisation, la même source a pris en compte les principales hypothèses suivantes :

- Un taux sans risque de 2,4%, observé au 7 juillet 2020

- Une prime de risque marché actions de 6,6%, correspandant à la moyenne observée sur les 20 dernières années

- Un Cost of Equity de 9,51%

- Un taux de croissance à l’infini de 2%

Maroc Telecom : le RNPG devrait progresser de 50% en 2020 et de 45% en 2021

Concernant Maroc Telecom, le chiffre d’affaires devrait quasiment stagner (+0,3%) en 2020 et en 2021. Cette résilience de l'activité du groupe face à la pandémie du Covid-19 est tirée par :

- L' affermissement du CA de l'activité à l'international,

- La hausse du trafic Data en lien avec le confinement,

- La pénétration du digital aussi bien dans l'adminisatration que dans le secteur privé,

- La population progressant de 1,25% par an avec un taux d'urbanisation de près de 60%,

Mais l’EBITA du groupe devrait progresser de 35% en glissement annuel en 2020 et de 1,21% en 2021.

De son côté, l’EBITDA devrait reculer de 3,1% en 2020, en lien avec la baisse de la part marché du groupe sur la téléphone fixe au Maroc. Il devrait ensuite stagner en 2021 (+0,3%).

Le RNPG, quant à lui, devrait progresser de 50% en glissement annuel en 2020, en prenant en considération le de don de 1,5 MMDH au fonds de gestion de la pandémie, et de 45% en 2021.

Voici les prévisions de Sogécapital Bourse concernant les indicateurs de Maroc Telecom :

Source : Sogécapital Bourse

Sogécapital recommande le titre Maroc Telecom à l’Achat et le valorise à 160 DH, soit un potentiel de hausse de 15,94% par rapport au cours de 138 DH observé à la clôture de ce jeudi 9 juillet.

Pour élaborer cette recommandation, Sogécapital s’est basé sur les hypothèses suivantes : 

- Un taux sans risque de 2,4% , observé au 7 juillet 2020,

- Une prime de risque marché actions de 6,6%, correspandant à la moyenne observée sur les 20 dernières années,

- Un WACC (coût moyen pondéré du capital) de 6,95%

- Un taux de croissance à l’infini de 1,5%.