Compte tenu de la détérioration de la conjoncture économique liée à la crise sanitaire en 2020, Valoris Securities a décidé d’éviter les petites et moyennes entreprises. Sauf si ces dernières disposent d’un fort positionnement dans leur marché et opèrent dans un secteur bénéficiant des changements constatés durant la crise sanitaire ; comme Microdata qui a bénéficié de l’essor du télétravail pendant le confinement.

C'est ce qui ressort de la dernière étude de la société de bourse intituliée "Covid-19, à quoi s'attendre" ?

Ainsi, la société de bourse privilégie les grandes entreprises bien positionnées dans leur secteur. De préférence, celles qui produisent des biens et services de première nécessité ou de large consommation.

Egalement, ces entreprises doivent avoir un faible taux d’endettement et une trésorerie suffisante pour faire face à une détérioration du BFR.

Par ailleurs, Valories Securites souligne que certaines des valeurs retenues opèrent dans des secteurs dont le niveau de risque s’est accentué sous l’effet de la pandémie (Banques et BTP). Toutefois, elle explique qu’elle continue "à croire en ces valeurs compte tenu du caractère fondamental de ces deux secteurs dans toute reprise économique". 

Ainsi, la société de bourse a décidé de maintenir son portefeuille avec une modification des pondérations de valeurs. 

Le principal changement effectué concerne une réduction du poids d’un ensemble de valeurs dont l’activité serait impactée par la crise. Ces valeurs passent de 47% du portefeuille à environ 33% comme c'est présenté sur les graphes ci dessous :

Source : Valoris Securities

Les 14% retranchés ont été attribués essentiellement aux valeurs qui devraient bénéficier de la crise.

De ce fait, l’indice VS se présente depuis début mai comme suit :

Source : Valoris Securities

Ainsi, sur les 15 valeurs du portefeuille, celles dont la pondération a augmenté sont Maroc Telecom, Cosumar, Label’Vie , Taqa Maroc, Disway et Microdata. 

La pondération est restée inchangée pour SNEP (Société nationale d'électrolyse et de pétrochimie), Compagnie Minière de Touissit, Société des Boissons du Maroc et Marsa Maroc et a reculé pour le reste des cing valeurs.

Voici l'argumentaire du changement et du maintien de la pondération pour chaque valeur :

- Attijariwafa Bank : La détérioration à anticiper du coût du risque et de la qualité du portefeuille des crédits au Maroc avec une décélération de la croissance hors Maroc,

- Maroc Telecom : Une forte stimulation de la consommation de la Data par les professionnels et particuliers suite au développement du télétravail pendant le confinement,

- Ciments du Maroc : Baisse des ventes de ciments en raison de l'arrêt des chantiers BTP et immobilier au premier semestre 2020 , avec une reprise probable au deuxième semestre 2020,

- Cosumar : Adossée au secteur agroalimentaire, la société ne connait pas de dégradation de la demande sur ses produits, tout en bénéficiant de la baisse du coût énergétique,

- Lafarge Holcim : Baisse des ventes de ciments en raison de l'arrêt des chantiers BTP et immobilier au premier semestre 2020 , avec une reprise probable au deuxième semestre 2020,

- Label'Vie : Les mesures de confinement bénéficierait significativement à l'enseigne et devrait stimuler un changement du mode de consommation (achats groupés) au profit des grandes et moyennes surfaces,

- Taqa Maroc : En dépit de la baisse de la consommation éléctrique nationale, son contrat avec l'ONEE impose à l'office d'acheter toute l'énergie produite par les centrales,

-Marsa Maroc : Malgré l'impact négatif de la détérioration de l'activité commerciale mondiale, les dernières statistiques de l'ANP confirme le maintien du cap de croissance durant le premier trimestre 2020 (Trafic portuaire de l'ANP en croissance de 6,3% à fin avril)

- SBM : même en cas de déconfinement progressif, la saison estivale semblerait compromise sur le segment des produits alcoolisés. Cependant, la branche minérale devrait monter en puissance.

- CIH : La détérioration à anticiper du coût du risque et de la qualité du portefeuille des crédits,

- CMT : Malgré le repli des cours du plomb et du zinc à leurs niveaux de 2016, la société bénéficie d'une situation de trésorerie meilleure qu'en 2016, en plus d'un gain de productivité,

- Disway : L'intérêt pour le télétravail doperait la demande sur les produits IT commercialisés par l'entreprise,

- Microdata : L'intérêt pour le télétravail doperait la demande sur les produits et services IT,

- Sonasid : La dégradation des réalisations du secteur BTP pèsera sur l'activité, cependant la société pourrait bénéficier de la réduction et la substitution des importations,

- SNEP : Une partie de la demande sur PVC adossée au BTP devrait être affectée, cependant la société pourrait également bénéficier de la réduction et la substitution des importations.