OCP a investi 7,5 MMDH au cours des 9 premiers mois, malgré un marché baissier

Au cours du troisième trimestre 2016, les tendances observées sur le marché international des phosphates et dérivés se sont maintenues. OCP est cependant parvenu à améliorer sa marge d’Ebitda, tout en gardant son effort d’investissement.

Les investissements au cours des neuf premiers mois de 2016 ont atteint 7.546 millions de DH. Plus généralement, le plan d’investissement modulaire du groupe se déroule conformément aux prévisions, annonce OCP en publiant ses résultats.

“Malgré des conditions de marché moins favorables et le repli du chiffre d’affaires, nous avons pu maintenir un niveau de rentabilité significatif. Notre rentabilité a sensiblement progressé par rapport au trimestre précédent et reste stable depuis le début de l’année 2016. Cette performance est due à une conjonction de facteurs favorables dont la baisse des coûts des matières premières, l’amélioration de notre efficacité opérationnelle, la diversification des produits et des marchés, ainsi que la hausse des ventes d’engrais dans des marchés à forte croissance. Le Groupe démontre ainsi sa résilience à travers les cycles et se prépare à des performances bien meilleures lorsque les conditions de marché le permettront“, indique Mostafa Terrab, P-DG d’OCP.

L’essentiel

Malgré les conditions de marché difficiles, la rentabilité d’OCP reste toujours parmi les plus élevées du secteur. La rentabilité mesurée par la marge d’Ebitda est de 29% à fin septembre, pour les 9 mois de l’année 2016; et de 32% pour le 3e trimestre, contre une moyenne pour l’industrie des fertilisants de 16% pour le même trimestre.

Malgré un recul du chiffre d’affaires et de l’Ebitda à fin septembre 2016, en comparaison avec la même période de l’année précédente, OCP a réalisé une meilleure rentabilité en raison de l’amélioration de son Ebitda entre le second et le troisième trimestre 2016. Cette augmentation a été principalement réalisée grâce à la hausse des volumes d’engrais exportés vers les marchés à forte croissance tels que l’Amérique du Nord, l’Amérique Latine et l’Afrique.

La rentabilité d’OCP a également été positivement impactée par la baisse des prix des matières premières, le soufre et l’ammoniac, principaux intrants de sa production.

Cet effet positif des matières premières a été neutralisé par la baisse des prix d’engrais observée sur la période.

Depuis le début de l’année 2016, les prix des engrais phosphatés ont été impactés par les éléments suivants:

-La suroffre en 2015 en raison des fortes exportations chinoises. Cela a contribué à la constitution de stocks d’engrais importants chez les principaux pays importateurs (Brésil, Inde, USA…).

-La demande pour les engrais était élevée et en amélioration, toutefois aucun impact positif sur les prix des engrais n’a été constaté, car cette demande a été contrebalancée par l’utilisation des stocks constitués en 2015.

L’offre est restée fortement impactée par les exportations chinoises. Les opérateurs chinois ont baissé leurs exportations de plus de 40% à fin septembre 2016 par rapport à la même période en 2015 (2,2 MT d’exportations en moins), mais ces niveaux restent plus élevés que ceux observés en 2014.

Les chiffres clés

>Janvier à septembre 2016

-Chiffre d’affaires: 31.973 millions de DH vs. 37.137 millions de DH pour la même période en 2015 (-14 %).

-Hausse des volumes d’engrais à l’export, contrebalancée par la baisse des prix.

-Ebitda: 9.170 millions de DH vs. 13.923 millions de DH en 2015 (-34%), baisse due à l’impact de la baisse du CA

-Marge d’Ebitda: 29% vs. 37% en 2015 (et 27% au second trimestre 2016). Ce bon niveau par rapport à l’industrie a été réalisé grâce à la baisse des prix des matières premières et à l’optimisation des coûts de production.

>Troisième trimestre 2016

- Chiffre d’affaires: 10.317 millions de DH vs. 13.242 millions de DH au 3e trimestre 2015.

- Ebitda: 3.254 millions de DH vs. 5.289 millions de DH.

- Marge d’Ebitda: 32% vs. 40%.

Les événements à suivre

>Le marché va rester bas. Les prix des engrais phosphatés ont baissé de près de 30% en comparaison avec l’année précédente, mais le phosphate reste plus résilient comparativement à la potasse et à l’urée.

Les acteurs de l’industrie du phosphate, ainsi que les analystes estiment que l’année 2016 est à un niveau proche du bas de cycle, avec une perspective de stabilité en 2017.

Malgré une certaine volatilité due principalement aux effets de saisonnalité, la demande pour les engrais phosphatés reste forte, mais est toutefois impactée par les niveaux de stocks élevés chez les principaux importateurs.

Les prix des matières premières, soufre et ammoniac, ont fortement baissé en 2016, impactant positivement la rentabilité d’OCP. Ces prix devraient être légèrement plus bas à stables dans un futur proche, en raison de nouvelles capacités à venir.

>Endettement

Le niveau d’endettement d’OCP reste à des niveaux stables d’année en année.

 Le niveau des ratios d’endettement du groupe se situe largement en dessous de la moyenne de l’industrie, où les acteurs majeurs ont engagé de vastes plans de développement, affirme le groupe, qui rappelle que l’emprunt obligataire annoncé récemment (obligations perpétuelles de 5MM de DH) est dédié au financement du vaste plan d’investissement, en total respect de la politique financière du groupe et de ses ratios.

>Produits de spécialité

OCP a acquis une licence Shell Thiogro, pour la production d’engrais enrichis en soufre, permettant de combiner l’augmentation de la productivité à l’assainissement des sols. Les nouveaux produits représentent 26% du volume des ventes de fertilisants.

OCP a développé 34 variétés de produits et les exporte vers l’Afrique et partout dans le monde.

>Méga-investissement en Ethiopie

Le projet (3,7 milliards de dollars d’investissements dont 2,4 MM de dollars dans la première phase) représente un intérêt économique extrêmement solide pour le groupe et se présente sous forme d’une plateforme intégrée de production de fertilisants située en Éthiopie et utilisant une importante réserve de gaz au Sud de l’Éthiopie.

Pour OCP, “ce projet représente une opportunité unique, s’inscrivant dans le cadre de la stratégie du groupe, axée sur l’Afrique“. Le gouvernement éthiopien a augmenté dernièrement ses importations en engrais et s’attend à une hausse de l’utilisation d’engrais dans les prochaines années, notamment grâce à son Plan de transformation de la croissance.

Ce projet est en ligne avec la stratégie d’augmentation de la capacité et de la flexibilité commerciale d’OCP.

L’investissement pour la première phase est de $ 2,4 milliards et “les partenaires décideront en temps voulu, à partir de 2025 et en fonction des conditions de marché, d’un investissement supplémentaire d’environ $1,3 milliard“.

Selon des sources officielles éthiopiennes, 60% du projet seront financés par de la dette et 40% seront répartis entre les deux partenaires. OCP affirme donc que sa contribution en fonds propres sera “limitée“, si on la compare au volume global de l’investissement. 

(Source: OCP)

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