Allemagne: la confiance des investisseurs alimentée par l'espoir d'une action de la BCE
Le baromètre ZEW du moral des milieux financiers allemands a progressé plus qu'attendu en janvier, soutenu par l'euro faible et la chute des prix du pétrole mais également par l'espoir de rachats d'actifs massifs par la BCE, selon les économistes.
L'indice a atteint 48,4 points en janvier, signant une troisième hausse consécutive et un plus haut depuis février 2014, a annoncé mardi l'institut du même nom qui le publie.
Il poursuit ainsi la spectaculaire remontée observée depuis novembre, après des mois de repli.
Le consensus d'analystes compilé par Factset tablait sur une hausse moins prononcée du baromètre ZEW en janvier, à 40 points après 34,9 points en décembre.
"L'année 2015 a commencé de façon turbulente pour les marchés financiers", a rappelé dans un communiqué Clemens Fuest, président de l'institut ZEW, citant les incertitudes liées aux élections à venir en Grèce et l'abandon par la Banque nationale suisse d'un taux plancher pour le franc suisse.
Mais "les experts des marchés financiers ne se sont pas montrés impressionnés (par ces événements, ndlr) au regard des attentes concernant la conjoncture" en Allemagne, estime M. Fuest.
Les attentes des milieux financiers allemands pour l'ensemble de la zone euro, mesurées par une autre composante du ZEW, ont également connu une hausse marquée par rapport à décembre (+13,4 points à 45,2 points).
"A priori, les inquiétudes concernant les effets de la crise grecque sur l'économie allemande ont été compensées par les attentes concernant un assouplissement quantitatif de la BCE et les espoirs d'une stimulation des exportations grâce à l'euro faible", relève Jennifer McKeown, économiste de Capital Economics.
Les investisseurs misent sur l'annonce jeudi par la Banque centrale européenne d'un vaste programme de rachats d'actifs comprenant des dettes souveraines, et connu sous l'acronyme anglo-saxon "QE". Cet espoir dope les places européennes et a permis lundi à l'indice vedette Dax de la Bourse de Francfort d'enregistrer un nouveau record.
Pour Christiane von Berg, économiste de BayernLB, la nette hausse du baromètre ZEW en janvier est "bien à mettre sur le compte des attentes concernant une extension du programme d'achats d'actifs de la BCE aux obligations d'Etat jeudi prochain". La baisse de l'euro associée à un tel programme soutient les exportations, précise-t-elle.
- "Sortir de la récente torpeur" -
Souvent jugé volatile, le baromètre ZEW est cette fois considéré par les spécialistes comme étant de bon augure pour la première économie européenne. "Une troisième augmentation d'affilée est une bonne nouvelle et constitue un signe de plus que l'économie allemande est sur le point de sortir de sa récente torpeur", estime ainsi Johannes Gareis, de Natixis.
Sa consœur de BNP Paribas Evelyn Herrmann pense que d'autres indicateurs allemands pour le mois janvier devraient eux aussi enregistrer des améliorations notables, alors qu'elle table sur une montée en puissance progressive de la croissance allemande en 2015.
"Avec une BCE sur le point d'annoncer un nouveau relâchement monétaire substantiel, peu d'austérité budgétaire prévue en 2015 et le stimulus créé par le pétrole et l'euro faible, la force du rebond du moral des investisseurs suggère une forte croissance à partir du deuxième trimestre", analyse Christian Schulz de la banque Berenberg. Il s'attend en revanche à un premier trimestre en petite forme, avec une croissance de seulement 0,1%.
Pour 2015, Berlin prévoit une croissance de 1,3%, après +1,5% en 2014.