Le FMI approuve le 3e décaissement au Maroc dans le cadre de la facilité de résilience et de durabilité

Le Conseil d’administration du FMI a conclu les consultations au titre de l’article IV de 2025 et a approuvé la troisième revue de l’accord de la Facilité pour la résilience et la durabilité (FSR) avec le Maroc, permettant le décaissement immédiat de 375 millions de DTS (environ 496 millions de dollars américains ou 4,77 milliards de DH environ).

Au total, le Maroc avait obtenu en 2023 une facilité pour la résilience et la durabilité d'un montant d'environ 1,24 milliard de $.

Dans un communiqué, le FMI estime que "l'économie marocaine a continué de faire preuve de résilience malgré une nouvelle année de sécheresse. La croissance du PIB réel devrait ralentir légèrement pour atteindre 3,2 % en 2024, grâce à une forte demande intérieure. La croissance devrait s'accélérer à moyen terme, portée par des investissements plus importants et la poursuite des réformes structurelles".

Dans ses conclusions, le conseil d'administration du FMI recommande de "préserver une partie des recettes exceptionnelles issues des réformes fiscales [ce qui] permettrait de renforcer les réserves budgétaires et de se protéger contre les chocs futurs ; tandis qu’une nouvelle stratégie visant à stimuler durablement l’emploi et à améliorer la concurrence sur le marché contribuerait à remédier à l’augmentation du chômage liée aux suppressions d’emplois dans le secteur agricole".

Le Conseil d'administration du Fonds monétaire international (FMI) a conclu le 17 mars les consultations au titre de l'article IV de 2025 avec le Maroc et a achevé la troisième revue de l'accord de la Facilité pour la résilience et la durabilité (FSR), qui a été approuvé en septembre 2023.L'achèvement de la troisième revue permet aux autorités de prélever 375 millions de DTS (environ 496 millions de dollars américains), portant le décaissement total au titre de l'accord de la FSR à 937,5 millions de DTS (environ 1,24 milliard de dollars américains).

À l’issue des discussions du Conseil d’administration sur le Maroc, Kenji Okamura, Directeur général adjoint et Président par intérim, a souligné que "l'économie marocaine a continué de faire preuve de résilience face aux chocs négatifs, témoignant de la solidité des politiques et cadres économiques du pays. Malgré une nouvelle sécheresse, l'activité économique n'a que légèrement ralenti, atteignant environ 3,2 % en 2024, contre 3,4 % en 2023, grâce à une demande intérieure robuste. La croissance du PIB devrait s'accélérer pour atteindre environ 3,7 % au cours des prochaines années, portée par un nouveau cycle de projets d'infrastructures et la poursuite de la mise en œuvre du programme de réformes structurelles. Ces réformes sont essentielles pour rendre la croissance plus forte, plus résiliente, plus créatrice d'emplois et plus inclusive".

L'accord RSF s'est conclu par la mise en œuvre de six des sept mesures prévues pour le troisième et dernier examen. Ces mesures contribueront à améliorer la gestion des ressources en eau rares, à libéraliser davantage le secteur de l'électricité et à répondre aux risques climatiques pesant sur la stabilité budgétaire et le système financier. L'introduction progressive de la taxe carbone n'a pas été mise en œuvre, les autorités ayant dû approfondir l'analyse de son impact et approfondir les consultations avec les acteurs publics et privés.

Dans son communiqué, le FMI souligne les points suivants:

En 2024, l'économie marocaine a résisté à une nouvelle année de sécheresse. La vigueur de la demande intérieure a permis de compenser la faiblesse de la production agricole et l'activité économique ne devrait ralentir que modestement pour s'établir à 3,2 % en 2024. Le déficit du compte courant s'est quelque peu creusé, tandis que le chômage est resté élevé, autour de 13 %, reflétant principalement l'impact des pertes d'emplois dans le secteur agricole. La croissance du PIB devrait s'accélérer pour atteindre environ 3,7 % au cours des prochaines années, soutenue par une nouvelle série de projets d'infrastructures et la poursuite de la mise en œuvre du programme de réformes structurelles.

L'inflation a encore ralenti en 2024, principalement grâce à l'atténuation de l'impact des chocs d'offre. Cela a incité Bank Al-Maghrib (BAM) à abaisser son taux directeur à deux reprises, en juin et en décembre. Le dirham a continué d'évoluer dans la marge de fluctuation de ± 5 %. [BAM a également baissé son taux directeur ce 18 mars 2025, ndlr].

Le déficit budgétaire du gouvernement central s'est amélioré davantage que prévu dans le budget 2024. Le déficit global de 2024 s'est établi à 4,1 % du PIB, soit environ 0,2 % de moins que prévu dans le budget 2024. Cela reflète des recettes fiscales supérieures aux prévisions qui ont plus que compensé la hausse des dépenses. La réforme de la loi organique relative aux finances prévoit l'introduction d'une nouvelle règle budgétaire fondée sur un ancrage de la dette à moyen terme.

La mise en œuvre du programme de réformes structurelles annoncé s’est poursuivie. D’autres mesures ont été prises pour restructurer les entreprises publiques, rendre opérationnel le Fonds Mohammed VI pour l’investissement et mettre en œuvre la nouvelle Charte de l’investissement.

Le Maroc a continué de progresser dans le renforcement de sa résilience au changement climatique dans le cadre de l'accord RSF . Les mesures mises en œuvre dans le cadre du troisième et dernier examen de l'accord RSF visent à mieux protéger les ressources en eaux souterraines, à préparer le terrain pour un changement dans la tarification de l'eau, à améliorer le cadre réglementaire du marché de l'électricité pour encourager la production d'énergie renouvelable par le secteur privé et à renforcer la résilience des systèmes budgétaire et financier aux risques liés au changement climatique.