En 2024, les investisseurs ont préféré la plus-value aux dividendes

Investir en bourse, c’est souvent une question d’arbitrage. Certains privilégient les valeurs de croissance, en misant sur une envolée des cours, tandis que d’autres recherchent des sources de revenus régulières à travers les dividendes.
Cette stratégie, connue sous le nom de "prime au rendement", consiste à investir dans des actions qui versent une part de leurs bénéfices aux actionnaires. L’idée est simple : percevoir un revenu stable, indépendamment des fluctuations des marchés. Les actions à dividendes sont particulièrement attractives en période d’incertitude. Elles rassurent, ce qui offre un retour immédiat sur investissement, là où les valeurs de croissance promettent des gains futurs plus incertains.
Mais 2024 a été une année particulière pour la Bourse de Casablanca. Le MASI a enregistré une hausse de 22,2%, marquant une reprise solide après des années plus volatiles. Les entreprises cotées ont distribué un total de 21,9 MMDH en dividendes en 2024. Un montant en hausse par rapport à l’année précédente (18,6 MMDH).
Le dynamisme de la bourse a-t-il influencé les préférences des investisseurs ? Ont-ils continué à chercher la stabilité des dividendes ou ont-ils plutôt misé sur des valeurs à fort potentiel de progression ? Quelles actions ont été plébiscitées en 2024 ?
Un niveau record de dividendes distribués, mais quel impact sur le marché ?
Les entreprises ayant versé les dividendes les plus importants en 2024 sont Maroc Telecom, Attijariwafa bank et BCP, suivies de LafargeHolcim Maroc et Afriquia Gaz.
BMCI, Ciments du Maroc et AGMA ont également figuré parmi les plus grands distributeurs de dividendes, tout comme CIH et Bank of Africa.
Les montants versés confirment la place centrale des banques et des groupes industriels dans la redistribution des bénéfices aux actionnaires, mais cela suffit-il à attirer les investisseurs ?
"Le versement de dividendes ne garantit pas une performance boursière supérieure", explique un analyste du marché boursier.
Attijariwafa bank, qui figure parmi les plus gros distributeurs de dividendes, a vu son action progresser, ce qui montre un intérêt marqué des investisseurs pour la solidité de son modèle.
Ciments du Maroc a également enregistré une hausse, son positionnement industriel lui permettant de capter une part de l’appétit pour la stabilité.
De son côté, Afriquia Gaz a suivi une trajectoire baissière, témoignant de la prudence des investisseurs face aux entreprises du secteur énergétique. Certaines valeurs, comme BCP et Label Vie, ont évolué sans variation marquée.
Répartition des 10 principales entreprises à dividendes par performance boursière en 2024
Le Dividend Yield : un indicateur clé pour les investisseurs
Le rendement du dividende, "Dividend Yield (%)", permet d’évaluer l’attractivité d’une action en tenant compte de son prix.
Maroc Telecom affiche l’un des rendements les plus élevés, ce qui aurait pu attirer les investisseurs à la recherche de revenus stables, mais son cours a pourtant reculé, montrant que d’autres facteurs influencent les décisions d’achat.
"Maroc Telecom a perdu un procès la condamnant à payer une forte amende, ce qui a impacté sa performance malgré une politique généreuse de dividendes. L’impact de décisions réglementaires ou politiques peut donc contrebalancer l’attrait naturel d’une entreprise à fort rendement. Une politique de distribution élevée ne garantit pas toujours un intérêt boursier si d’autres facteurs viennent freiner la croissance", commente notre interlocuteur.
Attijariwafa bank et BCP, avec des rendements plus modestes, ont mieux résisté en bourse, bénéficiant de la confiance des investisseurs dans leur solidité financière.
LafargeHolcim Maroc et Afriquia Gaz affichent des rendements parmi les plus faibles, ce qui s’est traduit par une dynamique de marché plus mesurée.
Certaines entreprises comme CIH et Bank of Africa, malgré un rendement moyen, ont affiché des performances plus dynamiques, suggérant que les investisseurs ont pris en compte des perspectives de croissance plus que le seul rendement du dividende.
Répartition des 10 principales entreprises à dividendes par rendement en 2024
Les investisseurs n’ont pas favorisé les actions à dividendes en 2024
Les chiffres montrent que, malgré des dividendes record et des rendements intéressants pour quelques entreprises, les investisseurs ne se sont pas massivement tournés vers ces actions.
Plusieurs éléments expliquent cela. La préférence pour la croissance a été évidente, avec des secteurs comme le minier (+61,6%) et l’immobilier (+222,3%) attirant davantage de capitaux.
L’attrait s’est porté vers des secteurs comme l’immobilier et le BTP, qui ne sont pas connus pour leurs rendements élevés, mais qui ont enregistré des hausses significatives, captant une partie importante des flux d’investissement.
"Les valeurs qui donnent un rendement intéressant sont considérées comme des valeurs défensives". Les investisseurs se tournent vers ces entreprises en période d’incertitude, cherchant la stabilité que procure un dividende régulier. Ces valeurs sont perçues comme des refuges lorsque le marché traverse des turbulences.
"Lorsqu'on est dans un contexte favorable aux entreprises de croissance, les investisseurs se positionnent sur celles-ci pour chercher la plus-value, plus que les dividendes.
" L’année 2024 a été marquée par un marché dynamique où la recherche de rendement immédiat a cédé la place à l’appétit pour la performance future. Les capitaux se sont orientés vers les valeurs capables d’afficher une progression marquée".
"Les entreprises de rendement sont intéressantes, mais surtout dans des contextes difficiles". Lorsque l’incertitude domine, les investisseurs privilégient des actions offrant des revenus stables. En revanche, quand le climat est optimiste, comme celui que nous avons vécu en 2024, ils préfèrent des placements où la valorisation boursière peut s’apprécier davantage.
"Dans un contexte d'incertitude, les investisseurs préfèrent les valeurs défensives qui ne baissent pas beaucoup. Ces grandes capitalisations, souvent moins volatiles, permettent de limiter les pertes en période de baisse généralisée du marché. Elles constituent un socle de stabilité pour les portefeuilles", conclut-il.
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