Suite à la publication des résultats de Label’Vie au titre de l'année 2019, Attijari Global Research (AGR) a publié une note de recherche analysant l’évolution de l’activité du distributeur.

Suite à cette analyse, AGR maintient sa recommandation d’achat du titre Label’Vie et fixe un cours objectif de 3.932 DH, sur un horizon de 24 mois.

Le titre a donc un potentiel de hausse de 37% en comparaison avec un cours de 2.870 DH, observé à la clôture de la séance de cotation du mardi 10 mars.

Il importe de souligner que le titre Label’Vie est en appréciation continue. 

En l’espace d’un an, il a gagné plus de 24% en passant de 2.120 DH au 11 mars 2019 à 2.870 DH.

Depuis le début de l’année 2017, le titre s’est apprécié de 113%.

Evolution du cours de Label’Vie

Graph LABEL VIE P

La recommandation d’Attijari se base sur les points suivants :

> Croissance de l’activité supérieure aux attentes des analystes d’Attijari

Les analystes d’Attijari indiquent que le niveau de croissance du chiffre d’affaires de Label’Vie (en hausse de 15,1% à 10,4 millions de DH) demeure supérieur à leurs prévisions initiales qui anticipaient une progression des revenus de 12,2% à 10,1 milliards de DH. 

Ils expliquent cette performance par l’extension continue du réseau de distribution du groupe et, aussi, par la bonne dynamique du segment Hyper Cash à travers l’enseigne « Atacado ». 

A rappeler que le résultat net consolidé annuel de 2019 de Label’Vie s’est situé à 318 millions de DH, en hausse de 10,4%.

> Une bonne gestion du BFR, permettant de mieux défendre le CFO

Le BFRE de Label’Vie s’est amélioré de 91 millions de DH pour s’établir à -764 millions de DH en 2019 contre -673 millions de DH en 2018.

Attijari explique cette évolution positive du BFRE par le renforcement continu du pouvoir de négociation de Label’Vie vis-à-vis de ses fournisseurs. 

Suite à l’amélioration du BFR, le CFO (Cash-flow opérationnel) s’est renforcé. Le flux de trésorerie d’exploitation s’est amélioré de 40,6% en passant de 627 millions de DH à 881 millions de DH en 2019.

> Une volonté de préserver une croissance à deux chiffres du CA sur le moyen terme

Attijari rappelle que le management a indiqué que les revenus du groupe devraient poursuivre un rythme de croissance à deux chiffres, porté par l’extension du réseau de distribution dans un contexte où le taux de pénétration du secteur marocain demeure faible à 17,5%.

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