Pour la filiale de recherche d’Attijariwafa bank, les réalisations semestrielles 2018 de Maroc Telecom confirment le changement de cap de sa croissance bénéficiaire. Pour rappel, l’opérateur a amélioré son chiffre d’affaires consolidé de 5% (progression de 4,8% du CA au Maroc et de 7,4% en Afrique) et a augmenté ses bénéfices de 8,6%.

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Selon les analystes d’Attijari Global Research, les principaux éléments qui rassurent sur la soutenabilité de cette tendance sont :

- La hausse du parc Mobile 3G/4G+ de 20,5% à plus de 10 millions de clients. Une évolution rentable pour le groupe suite à l’amélioration de l’ARPU Mobile de 1% à 57,5 DH/mois ; 

- la hausse du parc Fixe haut débit de 10,2% pour atteindre 1,4 millions de clients dans un contexte où la digitalisation rapide de l’économie marocaine devrait soutenir un tel rythme de croissance sur le moyen terme.

Effet de rattrapage important des filiales « Moov »

A l’international, les nouvelles filiales « Moov » arrivent à compenser les effets négatifs de l’assainissement des parcs prépayés Mobile, de la hausse sensible des taxes et des redevances ainsi que la baisse des tarifs d’interconnexion. Ces filiales disposeraient, selon l’équipe d’Attijari Global Research, d’un effet rattrapage en termes de part de marché de +7 pts et en termes de marge brute de +9 pts.

Un potentiel d’appréciation du titre en Bourse de 20% 

Les analystes de la filiale d’Attijariwafa Bank estiment que cette nouvelle dynamique de croissance de Maroc Telecom devrait se refléter positivement sur l’évolution de son dividende; contrairement aux années précédentes, le titre devrait s’inscrire désormais dans une perspective positive à travers un D/Y de 5% supérieur au Masi, couplé à un potentiel de hausse en bourse de 20% pour un cours cible de 165 DH sur un horizon de 12 mois.