En bourse, l'opérateur national d’exploitation des terminaux portuaires a réalisé une performance de 8,13% depuis le début de l’année (variation observée à la clôture de la séance du 21 juin). Le volume échangé sur la valeur sur le marché central durant cette période ressort à 1,07 MMDH.

Sur une année, le cours de Marsa Maroc a gagné 21,4% pour s’établir à 173 DH, drainant un volume de l’ordre de 2,06 MMDH.

Evolution du cours de Marsa Maroc sur une année

Source: LeBoursier

Une politique généreuse de distribution de dividendes

Etant concessionnaire des ports les plus importants du Maroc, Marsa Maroc est une entreprise disposant de "très bons fondamentaux", selon un analyste d’une grande banque de la place.

D’après notre interlocuteur, ceci se traduit par une bonne structure financière de l’entreprise, un développement continu et des perspectives prometteuses compte tenu de la croissance du commerce extérieur du Maroc, favorisé par une gestion optimale de ses ports.

Néanmoins, le spécialiste estime que la valeur est surévaluée sur le marché boursier Casablancais. D’ailleurs, BMCE Capital Research avait évalué, dans son dernier "Stock guide",le titre Marsa Maroc à 139,9 DH contre 191 DH (cours retenu par la banque au 16 avril). Même après sa baisse à 173 DH, le titre reste surévalué.

   >> Lire également : Marsa Maroc: un titre à vendre, selon BMCE Capital

Hormis ses fondamentaux, ce qui a boosté son cours c'est aussi la politique de distribution de dividendes de l’entreprise. En effet, au titre de l’exercice 2017, Marsa Maroc a distribué un dividende de 10,7 DH/action, dont 8 DH à titre ordinaire et 2,7 DH à titre exceptionnel.

Ainsi, le Dividend Yield ressort à 6,69% en 2017.

   >> Lire également : Marsa Maroc: progression du RNPG et distribution d'un dividende exceptionnel en 2017

Dans ce sillage, il convient de préciser que le retard lié à la construction de son terminal à Tanger Med II (les négociations avec des partenaires internationaux sont toujours en cours) est à l’origine de la distribution importante de dividendes de cette année. Le début d’exploitation est prévu en 2020 contre 2019 initialement. Notons que l’enveloppe d’investissement qui devrait être allouée à ce projet s’élève à plus de 2 MMDH.

Le retard du projet a permis à l’entreprise de disposer du cash important, ce qui explique la distribution de dividendes assez élevée, selon notre interlocuteur.

La construction du terminal à Tanger Med II risque d'impacter la distribution des dividendes

Il rappelle que, lors de la réunion organisée par Marsa Maroc le 4 avril dernier, Mohammed Abdeljalil, Président du directoire, avait annoncé le maintien du même niveau de distribution de dividendes pour les 5 prochaines années.

Toutefois, «quand le projet sera mis en œuvre, cela pourrait impacter la distribution des dividendes sauf s’il est réussi dès son démarrage», explique-t-il.

Pour rappel, l’entreprise avait généré un RNPG de l’ordre de 599 MDH en 2017, en progression par rapport à 2016 et 2015 où il s’établissait à 579,9 MDH et 375 MDH respectivement.